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2015年5月6日 星期三

趣BlogBlog - 股榮 2015年5月6日



趣BlogBlog - 股榮 2015年5月6日


趣BLOGBLOG:港股的黑色幽默




昨日A股調整4%,微信朋友圈及雪球網瘋傳「十大利空致暴跌」。霎時間,早一兩日仍對港股信心十足的戰友,卻打起退堂鼓,甚至有人指牛市玩完。港股昨最多跌500點,幅度未及2%,如此跌幅已淆底,借用《大時代》劇中經典一句「及早離去」,可能對你的生理及心理都比較好。

股榮早前曾經提過,今次牛市的基礎是資金市,由3月30日開始至昨日(5月5日),共23個交易日成交皆超過千億元。這是2007年大牛市以來,未曾出現的場面。當每日成交還保持千五億以上就宣判牛市結束,理據實屬牽強。在估值層面,刻下恒生指數不足12倍市盈率(PE),這不可能稱之為泡沫吧。

逾千億成交能否延續,大家可能仍半信半疑;估值層面也非「非跌不可」,但一個荒謬的現實卻是大家不得不承認,就是實體經濟越衰,肯放水未必救到經濟,但卻能救到股市。

美國自08年第四季開始量寬,經過三輪QE,經濟見到起色,失業率回落,股市更飆升超過一倍。同樣的情況,出現在日本以至歐洲身上,央行買債量寬至今仍未完結,實體經濟未言挽狂瀾於既倒,滙價更一直插水,但事實是,日股以至歐元區的股市卻膨漲起來,你可以話離曬譜,但這種黑色幽默,正在中國以至香港上演。

中國經濟外表風光,內裏早已陰乾,數十萬億計地方債令內銀開始露底、內房空置高鬼城隨時見,不只是冰山一角,由去年第四季至今,中央減息降準連環出擊,放水態度不言而喻,坊間對中國式QE各有猜測,肯定的是,中央在未有渠道疏導放水資金前,不會冒險令A股炒爆。

滬港通又好、公募基金來港投資又好、甚至是下半年啟動深港通,與其說是阿爺恩𧶽香港,倒不如說中國更急於透過多種渠道,加快人民幣國際化、開放資本賬進程,甚至乎為內企撲水救亡、尋求更大水喉的最快途徑。部份資金轉向港股,也可令熾熱的A股降溫,將快牛變成慢牛。

說穿了,香港資本市場,將會是中央放水救經濟的重要棋子,內地資金水浸港股,這是改變不了的事實。早幾年前,包括歐洲股神安東尼波頓等,將中國故事(China Story)視為金科玉律,結果齊齊中伏。今次,中國故事由習近平親自執導,過去一個月來港的熱錢,充其量只是基金經理的「私己錢」,央企以至公募基金國家隊一年半載後出動,配合國家放水大行動,真正香港股市大時代,不日上演。

股榮
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