鷹美業績再闖高峰
2015/07/03 08:41:19
網誌分類: 經濟
希臘債務危機對香港影響輕微，但對於輕工業出口股卻帶來陰影，投資者擔心對歐洲的出口將受壓，因此，在跌市之際，出口股表現遜色，市場懶得理會公司業績是否優良。
以生產NIKE運動服裝及其他名牌服裝為主的鷹美（2368）
宣佈盈利大增逾380%，派息較預期慷慨，但由於市勢差，加上歐洲是其中一個出口地區，令到鷹美股價在宣佈理想業績之後不升反跌，回落至1.7元水平才有較大承接力，轉為在1.8元爭持。鷹美一向是較冷門股票，早前鍾主席接連增持，鷹美升上1.8元後整固，及至業績宣佈前，股價曾升上1.9元。
兩三年前，由於鷹美同時在印尼及江西興建新廠，成本大增，令到盈利大幅倒退，甚至曾出現帳面虧損。直至去年度，兩家新廠順利運作，公司接入更多高端的NIKE定單，加上管理層在控制成本方面下功夫，令到毛利率及純利率均大幅提升，因而盈利大翻身。
鷹美上半年度產銷毛利較高的冬季服裝，所以下半年度的盈利一般與上半年度的盈利有較大差距，不過，在上個財年，上下半年度的差距大幅收窄，反映出鷹美的整體業務再進入新的上升周期。
廠房分工鮮明減成本
鷹美全年盈利回升至1億元，合每股21.1仙，上下半年的盈利約為六成和四成之比，反映產銷夏季服裝盈利也有重大改進。繼上半年派息6仙，管理層派末期息6.5仙，遠勝預期，年度派息比率約為六成，回復興旺時的標準。
鷹美兩家新廠正常運作之後，平均工資成本相對減輕，特別是印尼廠房運作良好，也使鷹美能夠接得更多海外定單。江西的新廠則可爭取中國本地定單，至於研發及生產最高質的產品，便集中在汕頭的舊廠。事實上，汕頭已減少了生產線，而位於汕頭市中心的總廠，若重新發展，可帶來重大增值。據了解，這是管理層今後的構想。
鷹美是NIKE運動服的重要合作夥伴之一，近年，NIKE確立王者地位，並且向休閒服裝進軍，令到鷹美有足夠定單，其實，鷹美的生產能力還可以大幅提升，但欠缺足夠的熟練工人。鷹美現價市盈率在9倍以下，市帳率約為0.8倍，股息超過六厘半，頗為吸引。希臘危機對鷹美及歐洲的出口影響輕微，料盈利可維持雙位數增長，我認為，每次回吐都是買入良機。
曾廣標
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