國策透視：IPO新制有玄機
■內地新股發行制的特色是審核制。 資料圖片
內地新股發行制度與其他市場截然不同，因此每逢有IPO的任何風吹草動，A股市況都大受影響。中證監上周五宣佈IPO重啟及制度改革，對A股影響深遠。投資者宜瞭解內地新股制度，才能作出後市判斷。
在香港，股民
要抽新股，只需交錢就可以；但內地制度與別不同，股民要抽新股，首先手頭必須持有現貨股票，是所謂「市值配售」制度。換言之，只有手上有貨的股民才有資格抽新股，在申請時必須先賣股，套取現金預留抽新股。這也是為何之前每次有新股發行，現貨市場都會被抽血的原因。
按照目前規定，在市值配售制度下，股民要獲分配1,000股上交所上市的新股，必須持有至少1萬元（人民幣．下同）市值股票，深交所的市值要求則為5,000元。這種「買豬肉搭豬骨」的制度，無形中逼股民買入更多股票。買得越多，中得越多。
內地新股發行制的另一個特色，是審核制。簡單而言，公司上市的每一個環節都需要經過審批，尤其是招股價，由於並非市場定價，通常會較為偏低。近年內地新股上市後，股價幾乎全部暴升，穩賺不輸，令股民熱衷抽新股，視為買彩票。
上周五中證監宣佈重啟已暫停4個月的IPO，同時宣佈改革，申請抽新股時不需繳款，確定抽中後才交錢，等同「篤手指」，股民不需要賣股套現預留抽新股，現貨市場不需要被抽血。另一方面，抽新股在內地已經等於是買彩票行為，新措施將推動更多新股民入市買現貨股票，以具備將來抽新股資格，因此短期內對大市有利好作用。不過，由於抽新股的成本大為降低，更多股民將加入抽新股大軍，中籤率將大為降低，實際獲利可能更低。因此利好作用只是短暫。
【投資錦囊】
內地重啟IPO消息歷來拖低大市，不過在新制下，股民可以篤手指抽新股，資金分流作用減少。再加上內地強迫抽新股必須要持有現貨，將令更多新股民入市。
炒作指數★★★
黃尹華
黃尹華
國策透視 - 習進錢/黃尹華 舊文
