財經評論：河水難犯井水
■近日A股孖展額再破萬億人民幣，大有捲土重來之勢。 資料圖片
滬港通開車轉眼快一年，回想當初各大行分析員的宏大期盼究竟兌現了多少，看看每日疏疏落落的成交自然心中有數。
金融界當初一廂情願地以為外資有能力教化內地股民、同時又誤會大媽正亟待衝出國際；但現實是，河水原來犯不
了井水，井水亦無意要犯河水，兩股水似要鬥氣多於要融合。
去年滬港通開車前，市場普遍認為措施勢有助兩地差價收窄、海外品牌受內地股民青睞、以及增加A股機構投資者比例、額度極速爆數等，但一年下來，終證明成效被高估，分析亦顯然大大忽略了內地人的購物習慣。
蝗蟲嚇怕外資
今年初《金融時報》將內地奢侈品需求的急速變化形容是「蝗蟲場效應」（Locust Field Effect），直指內地一窩蜂興起、又一窩蜂退潮的消費模式，令不少名店銷售在突發性衝高後又戲劇性大挫。其實相關理論同樣可應用在股票市場，以散戶主導的A股，購物模式同樣只看名牌不看價錢牌，買貴買平不是重點，重點是買得到；而所謂品牌在於越多同胞認知越好，故暫時的理解層面仍局限在國產貨。
正因為各走極端的兩種思維，幾可肯定市場要再期待AH股差價收窄已變得不切實際，而A股市場要在可見將來走向大戶主導的成熟架構，機會亦相當渺茫。更何況外資目前提防的是蝗蟲場效應會再引爆火山爆發式牛市、再山泥傾瀉式股災的慌怖場景再現，自然更加不會賣賬。
事實上，兩股水的分歧已很明顯，上季一場暴力救市，外資更走都走唔切，及至滿周歲前更出現滬股通連續十多日最長走資浪來贈慶；相反，A股股民懶理老外小動作，在暴瀉後又暴瀉的市場仍一貫的瘋狂及不肯死心，近日融資（孖展）額再破萬億人民幣，大有捲土重來之勢。
港交所（388）行政總裁李小加常以「至少平台開設了」來為滬港通解話，其實沒有錯，但當這平台沒有相互吸引的條件，就永遠都難發揮作用。就如上周「習馬會」，最大關鍵不在於那個容許握手80秒的舞台，而在於雙方有沒有對話的誠意，當互信條件仍然欠奉，又談何兩地融合？無功而還，是預期之內。
記者：林靜
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