點股壇：德永佳息高望9元
■德永佳行政總裁丁傑忠。 資料圖片
德永佳（321）業績後搶升，旋即滑落，倘將焦點集中於股息增長，而忽略業績增長輕微，股價回落，反而值得留意。
截至9月上半年，德永佳盈利4億港元，增長2%，中期息每股28仙，增加7.7%。
紡織業務有改善，銷量增22.2%，
產品價格跌4.5%，而綿價下跌，毛利率由21.9%升至22.5%，營業利潤增24%。零售服裝銷售額平穩，毛利率由48.5%升至48.8%，同店銷售增長由5%升至10%，營業虧損3,200萬元至5,300萬元，門市減少39間，員工則增44人，中國銷售額微增3.3%，香港則增18.5%，台灣業務已結束。
聯營的製衣業銷售額升1.6%，毛利率微跌至14%，盈利增10%至2,200萬元，其他業務的貢獻減少26%至1,586萬元。其他收益減少38.5%至9,259萬元，主要是利息收入及外匯金融工具公允值的減少，市場利率下跌，部份資金轉投於債券，財務費用減36%，是借貸減及利率跌所致。
紡織品銷美持續改善，綿價仍軟，成衣零售市況未如理想，期待下半年改善。德永佳將現金分發股東，已將盈利派盡，上年度全年是56仙，預期今年可達61仙；出售兩項商標，將於下半年度完成，應佔收益1.6億元，可能因此加派特別股息。
建議候7.5元吸納看中線，預期經常性PE12倍，正常息率8厘，總息率期望達到9.6厘，中線可見9元左右。美國經濟改善，人民幣如貶值，更利於銷美，只是零售業未能樂觀。
齊明
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