吼內房
2015/11/23 09:23:26
網誌分類: 經濟
美股仍被加息主題佔據。聯儲局官員繼續放風話12月適合加息，其中下個月有投票權的聖路易斯聯儲主席布拉德(James Bullard) 話，如果油價能夠喺目前水準穩定落嚟，其他物價又能夠保持今年的速
度上升的話，生8美國通脹率很有可能回升到央行設定的2%年率目標。
低通脤率一直都是某些聯儲局官員不同意加息的主要原因，他們希望見到通脤率能夠明顯踏上上升軌之後再加息。由於油價已經跌得好低，應該沒有再大跌的空間，而高盛預期油價可能跌到每桶38美元已經觸底，依家油價正在40美元邊緣徘徊，聯儲局官員似乎對通脹回升開始有信心，12月加息的決心又大啲。
美股大市的表現，反映市場已經大部份消化咗12月加息的消息，上周五繼續反彈，杜指漲91點，收報17824點，漲幅0.5%；標普500指數升8點，收報2089點，漲幅0.4%。總結全個星期，杜指及標普500指數齊漲3.3%，納指漲3.6%，差不多收復對上一周的失地。
在聯儲局高唱應該加息的同時，歐洲央行行長德拉吉則猛講要加碼放水推高歐洲通脹率，德拉吉話，「如果物價中期目標有下行風險，將動用央行權利範圍內的一切可用工具。」意指擴大買債的規模同範圍。市場已經預計歐元區QE措施，至少要延長至2016年9月，甚至更長的時間。目前歐央行每月買債600億歐元，購買的債券大部分為政府債券。不過，對於德拉吉的言論，歐股卻無大變化，德國股市微升0.3%，法國股市接近平手離場。
市場對於聯儲局好大可能敢於12月加息的考慮，除咗就業市場表現強勁，對通脹回升信心提高以外，對外圍經濟，特別係中國經濟有回穩的跡象不無關係。上週五，摩根大通董事總經理、亞太地區副主席李晶表示，中國經濟近期慢慢開始企穩，經濟的調整已經初步見了成效；同時，中國經濟發展的驅動力從製造業轉化為第三產業。目前，服務行業在GDP中佔比為51.4%，製造業佔比降至40.6%，服務業的比重比製造業高出大概10個百分點左右。不過，傳統行業例如鋼鐵、水泥等仍存在產能過剩的現象。
李晶補充，由2014年11月開始，中央已6度降息，未來再降息的空間比較小。而未來經濟增長的動力，將來自結構的調整。
中國經濟近排企穩，有乜行業可以留意嚇呢？中金日前發表報告，話內房股上周表現唔錯，其中中海外（688）、萬科（2202）及恆大（3333）都升超過半成，而潤置（1109）更大升9.2%，認為此次漲幅主要係由於市場對於政策放鬆的預期。
中金認為近期地產政策有可能會進一步放鬆，料政策儲備包括首期比例進一步由30%下調至20%、降低或免除二手房交易資本利得稅/營業稅、允許按揭貸款利息抵稅、通過將營業稅改為增值稅，降低開發商稅收負擔。考慮到一、二線城市供應有限以及三、四線城市需求疲弱，預計明年全國範圍地產銷售會與去年一樣。
中金認為內房股當前股價較每股資產淨值(NAV) 有36%的折讓，預測明年市盈率7.2倍，處於歷史平均水準，政策放鬆有望帶來上行空間。建議投資者選內股要留意三個主題，包括供應不足城市的資產重估、改善型需求不斷增長、及存量房市場整合提速，中金首選潤置(1109)
、綠城中國(3900) 、中國海外出688)及深圳控股(604) 。 另外其實恆大都值得留意，恆大最近獲得中國保監會批准，收購中新大東方人壽50%股權，涉資近40億元人民幣。完成後，中新大東方人壽會改名恆大人壽保險。上周舉行的亞冠杯決賽，恆大繼2013年以後再次捧杯。恆大球員球衣就大大隻字寫上「恆大人壽」。
據媒體引述熟悉恆大老闆許家印的人士透露，恒大人壽是許家印精心籌畫的大金融板塊的第一步。恒大將在此基礎上搭建自己的金融平臺。許家印曾在恒大內部表示，如果金融業比如保險，能實現三年保費過千億，那麼恒大的管理資產，僅保險這一項，就可以發展成為萬億的產業，總資產也將跨過萬億大關。據聞恒大還有可能通過收購方式、或是投資設立其他金融類公司，繼續向銀行、證券公司、基金和信託公司等領域擴張。雖然公司老闆的目標難盡信，但既然公司動作咁多，只睇中短線都可能令隻股熱炒啲。
陸羽仁
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