【利財筆記】港股陷熊市 等終極一跌（林本利）
中港股市在2016年出師不利，港股開市4日大跌1,500點，跌穿去年9月低位。滬深兩市更兩日啟動了「熔斷機制」，在滬深300指數下跌7%後停市，真是新年快「落」。林Sir認為中央去年底托市失敗，A股不濟將反映在持有不少股票資產的內銀股、內險
股業績。他又提醒港股現時正值熊市，散戶入市要小心謹慎，股市有機會跌穿20000點。
林Sir去年底憧憬中央會「粉飾櫥窗」大舉托市， 現在回看A股卻是「扶不起的阿鬥」。雖然滬深股市去年經歷股災後，全年仍分別升9.4%及15%，表現不俗。然而，追蹤50隻大市值A股的南方A50（02822），股價2014年12月31日報13.86元，2015年12月31日則為12.42元，下跌了足足10.4%，可見不少大價A股2015年大幅下跌，持有這些股票資產的內銀股及內險股業績勢必同步受挫。
國企業績 料不樂觀
他預期這些國企股在今年4、5月公布的去年業績將會很差。如內險股的投資組合便持有很多內銀股，而內銀股則持有不少內房股，作為借貸抵押品。因此去年12月31日A股未能成功抬價，很多銀行和保險公司按12月底的股價入帳，連鎖反應下業績將大倒退。林Sir認為A股周一（4日）大跌7%，是提早反映國企業績大跌。
林Sir不厭其煩地重申，現在中港股市是熊市，去年中提出的「逃生6招」依然適用。「正如去年10月所說，港股仍未見底，有可能會跌穿20000點的，可能『五窮六絕』時出現也說不定。」他去年主張增持現金，買入穩陣、具防守性的股票，如推介中華電力（00002）、電能實業（00006）、港鐵（00066）、大快活（00052）、載通（00062）等均表現不錯，大市持續下跌，這些穩陣股卻普遍逆市向升。如大市連跌數日，九巴母公司載通卻逆市連升1.9%。林Sir推介的穩陣股中，惟獨是大家樂（00341）持續下跌，但林Sir說現在大家樂股價低殘，可能是市場反應過大，該股現在反而值得考慮。
長揸短炒 分戶操作
林Sir透露，今年計劃開立兩個股票戶口。一個戶口持他總股票的三分二，作收股息之用。另一個戶口持其三分一，會較多買賣，「原來我過去3年看市挺準確，不時估中股市去向。」他說去年自己甚少入市買股票，上半年忙於修讀神學，全年更足足去了5次旅行，去年9月底港股跌至全年最低的20368點時，他正身在蘇格蘭度假，「否則我一定大舉入市，賺多2%。」
有同學問林Sir，為甚麼測市如此準確，何不沽空恒指？林Sir重提1993年跟同事夾份沽空期指的故事，即使當年在恒指9000多點知道股市過熱，很大機會回落，卻料不到大市仍可升上12600點才掉頭下挫，他和同事卻早在11000點左右斬倉。散戶參與沽空，始終難敵操弄大市的大戶，故林Sir堅拒沽空，寧願靜待撈底時機。
作者：林本利
前理工大學會計及金融學院副教授，港大社會科學學士及英國布理斯托大學經濟學博士，曾出版十多本經濟學教科書。退休後，創辦活道教育中心，開班教授理財之道、公共政策及新高中經濟學。電郵︰im_focus@hket.com
撰文及資料整理：葉卓偉
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