何車500 - 何車 2016年1月14日
何車500：蒙牛10元邊吸納
國內三大名牌乳業公司市值依次是伊利股份（滬：600887，市值1,031億元）、蒙牛乳業（2319，市值450億元）、光明乳業（滬：600597，市值176億元），蒙牛估值最低。蒙牛剛披露前日冧市時以均價11.50元回購76.8萬股，昨收報11.48元。
1）蒙牛2004年中以1.963元招股（經去年1送1紅股調整），現價較招股價高出4.8倍，跑贏期內紅指1.6倍升幅頗多。中糧集團於2009年7月成為大股東，其後不斷增持，現持31.47%，基金股東有澳洲聯邦銀行及摩通，分別持13.05%及7.55%，富達原為須披露權益股東，兩個月前已減持至5%以下。
2）2015年上半年，蒙牛純利13.39億元，按年上升28%，現價往績PE16倍，彭博綜合券商預測，2015年PE15倍/PB1.6倍，2016年PE13.6倍/PB1.47倍。伊利2016年PE15.9倍/PB3.6倍，光明乳業2016年PE20倍/PB2.6倍。
3）輝山乳業（6863）市值403億元，等於蒙牛達九成，2015年PE38倍/PB2.6倍，2016年PE32倍/PB2.4倍，較蒙牛溢價高得不合理。
★蒙牛估值較同業吸引，可代表同業偏高。大市動盪，買蒙牛，可在10元邊緣考慮。
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