趣BLOGBLOG：劇透
■中國政策龍門任搬，最好的決定是黯然離開。 資料圖片
前日中國公佈1月份人民幣新增貸款數字，金額是2.51萬億元（人民幣．下同），創歷史新高，同月社會融資規模是3.4萬億元，同樣遠超預期。3.4萬億元是一個甚麼的概念，用中國13億人口計算，1月份每
名中國居民借了2,615元。
料中央量寬程度狠
如果以中國社會上月借貸比喻成一個國家，它的規模就是全球第27大經濟國，較泰國、台灣、新加坡去年全年GDP還高，亦較香港GDP高出八成（見圖）。這些數字令我聯想起經典名句，「上帝要你滅亡，必先令你瘋狂」。事關1月份的數字，已劇透了今年中國瘋狂放水救經濟的意圖，超寬鬆貨幣的程度，會超越2008年海嘯後4萬億元救市的規模。
去年底中央經濟工作會議，明確將「去槓桿」列為今年重點任務。鏡頭一轉，今年初召開的人行工作會議，主要任務是「實施穩健的貨幣政策，營造適宜的貨幣金融環境，保持銀行體系流動性合理充裕」。滙控（005）周初宣佈拒遷冊回港，其中一個原因，就是中國不明朗因素，蓋過搵錢著數。中國政策有風險大家都知道，但程度去到暴力救市、惡意貶值等這些估你唔到的因素，龍門任搬，昨日去槓桿，今日開水喉，最好的決定是黯然離開。
1月份向來是全年放貸最多的月份，也是全年規模的風向標。08年海嘯後，前總理溫家寶極速推出4萬億救市方案，09年1月份的新增貸款1.6萬億元，全年累計有9.6萬億元。較08年1月及全年，都有接近一倍升幅。今年頭1月新增貸款，較09年1月還多近9,000億元，銀行如此放水，一要獲中央默許，甚至是中央強逼下的結果。大膽假設，中國貨幣戰已經響起，比歐洲無限量寬以及日本負利率還要狠，放水的程度不是非一般的鬆，而是濫放濫貸。
海嘯後數萬億救市，各行業濫借融資谷產能，惡果近兩年已在各行業浮現，銀行壞賬上升速度，用一個比喻，就是溫水煮蛙。東亞（023）去年中國業績超樣衰，中國減值貸款比率由2014年底的1.32%，增至去年底的2.63%。中銀監最新報告，去年整體商業銀行不良貸款按季升7%至1.27萬億元，不良貸款比率為1.67%，遠勝東亞，你相信嗎？
如連同關注類貸款，銀行有問題貸款金額4.2萬億元，佔總貸款5.5%。表面上，數字兩年間飆升一倍好嚇人，但攤分8季，每季有部署地增加些，令人感覺升幅不可怕，溫水煮蛙，就是大家這幾年死在內銀股手裏，仍然以為高息唔怕揸的謬論。
今年內銀仍須大撇壞賬，為免盤數太衰，大幅放貸增加基數是其一，第二是盛傳內銀撥備覆蓋率由150%降至120%，這些消息表面似利好內銀，實際只是粉飾造數。
這邊廂資金熱錢不斷流走，那邊廂卻瘋狂放水，情況就如一個病人一邊勁流血、但醫生唔止血，或者想止都止唔到，只能狂輸血吊命。這就是今時今日中國的實況。
股榮
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本欄隔周四刊出
股榮
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