國策透視：提防配資再爆一次
■去年造成A股大升大跌的場外配資，可能已死灰復燃。 資料圖片
在上周，各券商提高孖展可按揭成數，中證金又下調券商的拆借息率，孖展餘額在觸及低位後，迅速回升。但更令市場關注的是，去年造成A股大升大跌的場外配資，可能已死灰復燃。
配資對股市的影響遠甚
於孖展。配資的槓桿率可達10倍，購買力遠高於槓桿的2倍，而且更易被斬倉造成人踩人雪崩效應。在規模方面，配資屬於民間金融的私下協議，當局無從監管和統計。
官方在去年6月承認，恒生公司HOMS系統、上海銘創和同花順三個電子交易系統接入的客戶資產，規模合計近5,000億元。但這不並包括各種無據可查的P2P平臺配資。市場普遍認為，當時配資總規模超過2萬億元，大過孖展餘額。
去年股災的導火線是中證監清查配資，要求上述三個電子交易系統關閉，逐步清理，結果造成冧市。上周內地傳出，恒生HOMS系統已經解凍，恒生隨即發公告否認。但詭異的是，該股卻連續多日升停，至昨日八個交易日已飆升55%，連帶其他互聯網金融股全線大升，顯示市場相信配資已經入場。
配資隨時可以通過各種P2P平臺再返股壇。中證金放寬孖展的拆借息率，再向市場發出歡迎槓桿資金入場信號，對場外配資勢必起火上加油作用。去年中央暴力救市，無形中令配資炒股的賭徒損失減少，更加心存僥倖，下一鋪將賭得更狠更勇。除非中央迅速煞停，否則去年的癲況可能再來一次。
黃尹華
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