立論：Uber為載通帶來潛在商機
■載通派息料進一步上升至2港元。 資料圖片
投資者的風險胃納似乎有上升的趨勢。隨著國際油價由低位回升，美元強勢暫告一段落，投資者又再次重返risk-on模式。
表現最強勢的美股已重返歷史高位附近，受中資股份拖累的港股年初至今累計下跌約5至8%。然而，個
別有業績支持的股份──如受惠於租金回落的大快活（052），本周已陸續創出歷史新高或升近歷史新高位置。
預期派息將升至2元
另一隻本欄長期看好的股份載通（062），將於周四公佈2015年度業績。去年國際原油平均價格期內回落約45%（折合每桶原油成本略低於55美元），單是燃料成本載通去年將會減省逾5億元的開支，全年盈利將會不少於7億港元，折合每股盈利約1.8港元，以90%的派息比率計算，預期每股全年派息1.6港元。昨日載通收21.85港元，預期全年息率不少於7厘。
展望今年，由於本港工資成本壓力減輕，加上過去兩年旗下九巴引入大量環保（低油耗）巴士，即使最近油價急升，年初至今油價低於40美元一桶，以今年平均油價每桶40美元計算，載通今年平均燃料預期仍將進一步減省約2億港元。
假如其他因素不變（即乘客數量維持平穩及車資不變），如無意外2016年盈利將進一步上升至約9億元，或每股2.2港元左右，預期派息將進一步上升至2港元，2016年股息率或進一步增加至9%。載通現價與52周高位22元近在咫尺，股價很大機會於業績公佈後將破頂向上。
投資者若果買入載通，其最大的投資風險，在於國際油價於未來幾年，重返兩年前逾100美元一桶的高位。
雖然商品市場價格向來難測，本欄傾向相信即使油價正在低位建立一個穩固的底部，在可見的將來暫時不似有大幅反彈的條件。
然而，本欄作為載通的股東，當然亦希望載通的管理層能夠居安思危，必須明白單靠油價回落帶來的橫財（windfall profit）並不能長久。
長久之計，仍然是載通上下員工齊心提高服務水平，用以確保將來即使油價再升，集團盈利仍能再創新高。
非專利巴士服務有得諗
事實上，載通旗下的非專利巴士服務，近年營運效率被競爭對手冠忠（306）大幅拋離，公司未來的發展情況要看由母公司新地（016）委派上任的董事總經理李澤昌，有沒有辦法帶領員工扭轉目前大幅落後的形勢。
無論是美國的Uber還是大陸的滴滴出行，對環球交通市場正帶來革命性的消費模式轉變，對傳統的士行業帶來破壞性的衝擊。
相關私人租車服務成本較高，對巴士服務應不會帶來衝擊，但對冠忠或載通旗下的非專利汽車服務業務，反而是一個潛在的商機。
近年香港商界在科技的應用上，已幾乎被全世界主要的國家及城市逐個超越了。本欄的商界中人，實在有必要反思，我們除了炒地皮之外，是否可以認真思考我們這個城市，即使未能夠做到科技創新，或動動腦筋如何應用移動互聯網絡的技術，為自己的生意服務增值。
（作者客戶持有大快活及載通）
林少陽
以立投資董事總經理
本欄逢周三刊出
林少陽
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