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2016年3月2日 星期三

財經評論 2016年3月2日

財經評論 2016年3月2日

財經評論:狙擊手的算盤


■國浩與美資對沖基金Elliott Capital均狙擊東亞,惟兩者的作風迥異。 資料圖片



悶聲發大財,是華人營商一貫作風,雖然沉默不代表一定可以發財,但靜止的水始終讓人更有深不可測的感覺。同樣被視為潛在敵意收購方的國浩集團(053),與美資對沖基金Elliott Cap

ital,高調向東亞銀行(023)董事會叫陣放盤,兩者表現及入股作價,充份顯示華洋作風迥異。

東亞雖由李國寶家族控制管理權,但主席兼行政總裁李國寶即使近期頻頻增持,連同身兼執董的兩名兒子李民橋及李民斌,合共持有該行股權僅約4%,所以李家可算是以小控大。

能夠達到這樣效果,很大程度端賴李家望族背景及李國寶人脈網絡了得,東亞兩大主要股東(三井住友及西班牙CaixaBank)為長期友好,董事亦粒粒皆星。不過朋友多,招惹的對手亦不少,除了擺明車馬玩針對的Elliott外,還有同樣被視為狙擊手、大馬富商郭令燦家族持有的國浩集團。

但一如其他東南亞華人富豪,郭令燦及郭令海兄弟作風低調,交易出擊,時機甚準,善價而沽,收購則開價甚緊,計過度過。像2001年,國浩成功摸頂放售道亨銀行予星展,後者斥資432億元巨資,相等於道亨賬面值3.18倍市賬率收購,一鋪靚刁,令國浩成為坐擁龐大資金的現金牛。

若以入股東亞價格計,低調的國浩似乎較Elliott稍勝一籌。現持有東亞14.15%的國浩,09年初按交易所權益披露,首度曝光持有東亞超過5%權益,之後國浩一直密密增持東亞至2013年6月。期間最平入貨價是是09年初,每股平均價15.271元,最貴是2011年2月的32.853元,大部份時間作價介乎22元至27元。

至於去年初入稟法庭,要求東亞公開向三井住友配股文件的Elliott,本身雖持有國浩9%,但迄今並無顯示兩家機構行動一致。去年6月法庭文件披露,Elliott當時持有東亞約2.5%,現已增至約7%。按交易所權益披露顯示,Elliott過去半年的增持價,介乎每股26.183元至30.53元。東亞最新報25.4元,自去年5月底,東亞股價衝上35.65元逾4年高位後,過去8個月股價累跌逾三成。

環球市況波動,對沖基金近年表現亦不理想,以一年投資期限計,Elliott持有東亞,賬面上很大機會損手;而國浩自09年初披露持有東亞至今,雖無發大財但估計亦無太多輸蝕。

分析國浩往績,該公司入股「唔一定要買起間公司營運」,亦沒有代客泊車前科,該集團雖已是東亞小股東控權人(持10%以上),惟一直沒有要求董事會席位,近期Elliott叫陣亦沒有「加把口」,似乎繼續奉行搵錢至上、伺機行動的投資者定位。

記者:劉美儀

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