青心直說：外資的公投表決（二）
■去年11月，上交所因應內地公司故意停牌問題，提出限制停牌時間不能多於三個月。 彭博資訊
內地在對外資開放額度及資金進出方面，從來是誠意問題。有三個問題有待解決，當中兩個難度較大。
第一是有關長期停牌問題，這是去年的檢討中，大部份時間未觸及的問題。自
去年股災，頗多內地公司故意停牌，逃避受追收孖展及股份抵押斬倉之影響。去年11月，上交所提出限制停牌時間不能多於三個月，但問題未能根治；限制停牌時間，卻不能避免不斷重複要求停牌，而問題核心在於公司抵押股份進行高槓桿借貸，因此要從限制、及申報股份抵押著手。
第二，有關內地交易所被指的反競爭政策。摩根士丹利指，機構投資者將手持A股包裝成基金產品買賣，即使對象是境外投資者，卻仍需向內地交易所報批。有意見認為，既然外資大部份是成熟而有實力的機構大戶，他們報批搞新產品，內地當局沒有理由說不。
但這個想法似乎太一廂情願吧！首先，外資機構提出這個關注，重點並非在於內地批或不批，而是要求跟其它市場一樣毋須審批。既然如此，引申到第二個最大障礙，就是內地對金融安全、資金流向控制的重視及定義，而從早前股災及人幣貶值，所引發的政策，這一關內地未必輕易放行。
至6月，內地會有更多善意政策出台，或出動「深港通」，爭取入摩指的票數。如今經歷種種，前題已不在於額度、技術安排、及限制放寬，而是外資對中國市場制度的一個公投表決。
胡孟青
獨立股評人
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