【股市新談】內房股仍無懼內地樓價過高可能出現的調整 （彭偉新）
內地周一公佈了3月份70大中城市的樓市指數，其中，新建商品住宅價格上升的城市有62個，只有8個城市錄得跌幅，反映出內地一手房價上升的走勢已由原來的一線城市逐漸擴散到二線甚至三線城市，而按月的升幅計算，最高升幅達到5.4%，
至於下跌最多的幅度則為0.7%。以3月份一手房價上升城市的數目計算，已由2月份的47個增加至62個，另外，3月份樓價升幅較2月份高的有55個城市，反映出內地樓價的升勢愈來愈明顯，其中一個主要的動力相信是中央之前大力推出去庫存的政策，市場意認到中央會容許全國的樓價有上漲的空間，以吸引內地居民去購買相關的項目。
雖然國土部的官員指出，內地調控政策不夠理想，令到一線城市的地價無法降下來，才使到一線城市的樓價高企不下，但筆者認為即使有官員提出相關的言論，也不會暗示中央即使要推出現強的限購或限貸措施，主要是因為中央在未來幾年要進行去庫存的意欲太過強了，若果相關部門在「落藥」進行調控時力度過大的話，不單止會前功盡廢外，更會危害到現時現在下滑的經濟，尤其是內地現時在三、四線城市的庫存按內地的統計來分析，即使以過去銷售量最好的一年計算，亦要接近6年才可以完全被市場所消化。所以，內地官員根本不會願意，亦沒有這種勇氣去「碰」這個剛萌芽的升勢。
市場仍然擔心中央會向內地樓市進行「加辣」，以防止內地樓市出現爆煲，不過，正因為市場有這種的憂慮，令到內房股的升勢相對溫和，變相現時買入內房股的風險反而不高，尤其是大部份龍頭內房股及於二線城市有較多項目的內房股，例如中國海外(0688)、越秀地產(0123)、深圳控股(0604)或華潤置地(1109)，其2016年預測市盈率只不過是在7.3倍至8倍水平，仍然屬於合理水平，所以，在這些內房股的整體估值仍然屬於偏低下，若果未來所公佈的業績能維持去年的升幅，已有望令到該等內房股的股價上升兩成。而且預期在現時的價格水平出現大幅度調整的風險不高下，令到內房股的吸引力更高於其他板塊的股份。
京華山一研究部主管
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