恆生指數
國企指數
恒 指波幅指數近20日

VIX指數 近5日

上証綜指
深圳成指
滬深300

文章漏咗/建議:按此通知

2016年4月7日 星期四

蘇教授論經濟 - 蘇偉文 2016年4月7日

蘇教授論經濟 - 蘇偉文 2016年4月7日


【蘇教授論經濟】美國加息舉棋不定(蘇偉文)

美國利率政策影響全球,上個星期聯儲局主席耶倫的有關今年美國利率政策的言論,被市場解讀成「放鴿」,令今年預期加息的力度降溫,市場也對此反應正面,港股也受到這個消息支持。

自從美國去年加息開始,市場一般相信美國的利率政策已從超低水平上升至正常化

,在經濟數據利好的支持下,美元已開始進入加息週期,在年初時人們認為今年可能加息四次,但聯儲局的加息步伐審慎,在耶倫的講話之前,由於聯儲局對加息並不積極,市場的預期加息次數已下降至二次左右,經過耶倫上週的講話,這個加息次數更不確定,加息兩次已是預期上限,從利率期貨的價格來看,市場押注今年不加息的注碼不少,美國加息的預期急降。

從耶倫的講話可見,美國現時對加息猶豫不前,主要是三個原因,即環球經濟局勢不明朗,油價回落導致經濟風險上升,以及中國經濟轉型的風險。美國聯儲局的利率政策是根據美國通脹和失業率帶決定,在目前的數據來看,通脹和失業率都有利加息,但在上述三個不明朗原因下,聯儲局也不得不小心翼翼。

歐洲自從債務危機以來經濟復甦緩慢,加上受到近期恐怖襲擊的陰影籠罩下,歐洲的前景不令人看好,而未來英國或有機會脫離歐盟,這些都不利歐洲的經濟;而日本的情況也沒有令人驚喜之處,明年日本會上調消費稅,更令人對日本的經濟懷疑,環球局勢不明朗自對美國的加息決定產生制約。

低油價儘管對消費者有利,但低油價也令通脹處於低位。既然聯儲局會審視通脹來決定加息與否,低油價帶來的低通脹令加息變得緩慢。至於中國經濟轉型的風險,更是一個不確定的因素,現時中國已是世界第二大經濟體,其經濟轉型自是對環球有著舉足輕重的影響,偏偏中國經濟轉型已到了瓶頸,未來的風險和變化不少。

在這些因素夾擊下,聯儲局的加息決定轉趨保守也不足為奇。

蘇教授論經濟 - 蘇偉文 舊文