財經評論 2016年8月29日
財經評論：論深港通三個揣測
■深港通獲批，兩地細股互通後，究竟是誰怕誰被「坑」，仍是未知數。 資料圖片
無論李小加講到深港通如何驚世駭俗，大家心知肚明，市場的最大憧憬只在於是否能如預期炒起細價股，故當局上周五晚發佈的市值建議計算方法，其實才是焦點。而這簡單的市值提議，某程度可以看到措施的一些端倪與揣測。
首先是南北水炒作資金的攻防。按建議，深股通60億元市值人民幣要求，需計算6個月的日均市值；港股通小型股50億元市值則要追溯12個月，但只以每月月底市值平均數計。要在半年逾120個交易日、抑或是1年內12個交易日維持市值要求，表面看後者門檻較低，但意義上是前者有更大動力做持續性市值保持，而港小型股只要不爆煲都有機達標。
這意味甚麼？香港投資者以為深圳細股炒上百倍、甚至千倍市盈率是嚇親街坊，只要一開車，資金就會大舉南下，但以其市值要求，卻顯然對細股維持高位有一定信心；反倒過來，目前更像是內地被香港的所謂「老千股」嚇怕並符碌獲開綠燈，因而需要一個較長觀察期。兩地細股互通後，究竟是誰怕誰被「坑」，仍是未知數。
另外，「衝市值」的算盤或要打個折扣。自深港通獲批後，坊間早已掀起尋寶熱，憧憬未達50億元市值細股炒上，以趕上尾班車。但按目前要求，市值保持不是一個短線要求，有心人立即起動推高市值的誘因不大之餘，倘如預期今年內開車，港股通適用的考察期是今年6月底止的12個月，深股通則為4月底止半年，意味尾班車已開走，現在才努力是徒勞。但有一點幾乎不容置疑是，本港細股每逢月底倍波動，則可能成為新常態。
最後是開車時間。如前文所述，若深港通今年內開車，市值計算最近也只追溯至今年4月及6月，對變化萬千的中港股來說是大滯後。但只要開車時間延至明年初，至少港股市值追溯期已可以拉近至今年12月，時機上看來較恰當。
記者：林靜
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