何車500：上藥浮水，無難度
■上藥的最終控股股東
是上海市國有資產監督委員會，是第3大藥業股。 互聯網圖片
上海醫藥（2607）2011年5月以23元招股，現價22元，掛牌逾6年仍然潛水，再度浮水將只是彈指間事，中線有望上試2015年29.45元歷史高價。
1）上藥的最終控股股東是上海市國有資產監督委員會，H股加A股總市值753億元，是第3大藥業股，僅低於國藥控股（1099）的955億元，及復星製藥（2196）的807億元。國藥2009年9月以16元招股，現價較招股價高出116%；復藥2012年10月以11.8元招股，現價較招股價更高出143%。上藥大落後。
2）上藥在國內從事製藥硂醫藥分銷及藥品零售，今年首季，營業額331.29億元人幣，按年增長13%，純利9.99億元人幣，上升12%。現價往績PE16倍，彭博綜合券商預測，今年14.1倍，明年12.5倍。10大醫藥股明年平均PE17.7倍，上藥折讓3成。
藥業股中，醫院股估值最高，其次製藥股，售藥股最低。上藥首季製藥務營業額增長2成，但佔總數只畧高於1成，製藥股質地較低，估值在十大醫藥股中最低。
3）上藥明年預期PB1.39倍，10大醫藥股平均PB2.58倍，上藥較平均值折讓近一半。
4）上藥H股發行股數7.66億股（市值168億元），國內股民透過中國証券登記最新持股量0.448億股，佔比5.84%，去年年底只持0.194億股，佔比僅2.53%。北水過去半年大擲銀彈增持上藥，估計仍會繼續加碼。
★10大藥股，上藥估值最低。過去1個月券商報告，瑞信設目標價30.6元，最高，交銀設目標價24.04元，最低。本欄以前年高價29.45元為目標，折合明年PE16.7倍，上升空間34%。
敲低估值股份奏凱旋
同場加映：5月26日於5.97元推介兗州煤業（1171），設短線目標價7.52元，昨收7.68元，達標，短線原來是7星期，累計升幅29%（同期H指升2%），跑贏指數27個百分率，敲低估值對象又奏凱旋。透透氣，下一站8.6元。
何車
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