Follow Me：北控可能再「失控」
■北控今年上市20周年，三度「失控」仍在半途中。 互聯網圖片
北京控股（392）上周曾回跌至40.35元，經歷在港上市20年，如果掛牌首日以40.2元收市價買入，持有迄今，不計年年所收股息，只能賺價0.15元，不過，切勿失望，以目前
條件評估，仍有機會第三度「失控」，設目標價於60元，不中也不遠。
適逢今年上市20周年，值得回顧北控之前的兩度「失控」。第一次「失控」：1997年上市，招股價12.8元，掀起認購熱潮，大排長龍入紙申請，場面墟冚，結果超額1,275倍，破盡紀錄，掛牌首日收40.2元，大漲2.2倍，即被股民冠以「失控」之名。
第二次「失控」：2013年股價創78.15元歷史高峯，PE高至27.5倍、PB2.24倍，相對現價PE8.3倍及PB0.90倍，若再有第三次「失控」，追平2013年高PE，可見235元，追平高PB，可見102元，看似遙不可及，但也非不可能。
例如2008年金融海嘯，北控PE低至14.4倍、PB1.05倍，比現時還高，也可於一年多後回升至26.6倍及2.2倍，可見年年盈利都穩定滋長的北控，確具重遊舊峯耐力！
目前北控估值明顯被低估，也是事實。不計旗下的北京市燃氣及燕京啤酒兩瓣，只計在港上市的四家附屬及聯營公司持股比率，即北控水務（371）、中國燃氣（384）、北京控股環境（154）與中生北控生物科技（8247），所佔市值已高達491億元，為北控市值515億元的95%，難道其他業務如此不濟？當然不是，北京市燃氣為北京及雄安新區燃氣管道唯一之選，其他業務還有固廢處理及資訊科技等，反映出內在價值被嚴重低估。
今年迄今，北控股價僅累升13%，遠遠落在北水升28%及中燃漲75%之後，單炒一個母憑子貴因素已夠。從技術層面看，以北控2013年至2016年的下跌大浪計，黃金比率0.618倍彈幅目標在60元，達標時PE及PB距頂峯還遠，三度「失控」仍在半途中！
高彰坡
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