滙海探戈：美元融資成本飆 恐累全球
■明年1月，即耶倫離任前最後一次主持會議，估計儲局加息機會很低。資料圖片
美國聯儲局上周一如預期加息，但維持明年加息三次的看法，結果未能振興美元，幸好部份不支撐稅改方案的參議院議員轉軚，為稅改過關清除障礙，成為美元上周力保不失的功臣，美滙指數上周
微升0.03%收報93.932，各主要貨幣變化不大。
值得留意是，除了滙市，美元融資成本抽升受到關注。事關聯儲局開始縮減放水規模，加上華府稅改如箭在弦，令美元在環球金融系統「短缺」的情況加劇，刺激融資成本飆升。以歐元兌美元3個月掉期息率為例，就由9月的－0.27厘跌至上周的－1.1%（負數代表要貼錢），是歐債危機以來低位。而英鎊和日圓類同的3個月期兌美元的掉期利率，亦分別跌見－0.77厘及－0.8厘，都凸顯環球的美元融資成本越來越高。
事實上，根據國際清算銀行資料，日、德、法及英四國的商業銀行現時的美元債務，較其本土貨幣債務還要多，而英倫銀行新出的研究則顯示，國際銀行業向新興市場借出的美元，較其他貨幣還要多，意味美元融資成本抽升隨時成為環球金融的一個計時炸彈，難怪滙控（005）早前將海外的美元短缺現象，列舉為明年環球市場十大隱憂之一。
回頭說美息，聯儲局一如預期加息，並上調今明兩年經濟增長預測，同時將2020年息口預測調高至3.1厘。不過，聯儲局主席耶倫指低通脹情況未必短暫，加上會上有兩位理事投票反對加息，估計明年1月，即耶倫離任前最後一次主持會議，儲局加息機會很低。換言之，市場預期最快要待下任主席鮑威爾三月首次主持會議時，才能對息口前景有新的看法。
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