投資學堂 - 譚紹興 2018年12月21日
投資學堂：中國鐵塔盡地一沽？ - 譚紹興
中鐵塔加入深滬港通的蜜月期漸過，短期可能要在1.3元間橫行鞏固，待北水儲夠貨才有另一輪升浪。 資料圖片 適中字型 較大字型
日前在港台節目中，談到逐步沽出中國鐵塔（788）獲利後，收到不少讀者的email詢問，今日不妨一談。
早前在電台節目及投資講座中，談到持有或考慮買入中鐵塔的朋友，不妨靜待中鐵塔加入深滬港通爆升後，才獲利回吐。由於中鐵塔上市時未能趕及恒指服務公司的每半年檢討，因此延至本月10日才能加入國企指數，亦即表示，北水直至本月10日才能吸納中鐵塔。所以近期中鐵塔的大升浪，是在它加入深滬港通名單後才展開！
筆者沽出中鐵塔獲利的原因頗為簡單，因為透過數據分析，察覺北水掃貨的意欲似有減退，反而由一眾老散接力，應是回吐的時候了！
基本上，中鐵塔是賬面利潤遍低，但內裏實質盈利不俗。正如其盈利看似很低，每股預期利潤（EPS）只得0.02元，PE高達70倍，但實質現金盈利能力極之不俗，現金流頗強，只是背負太沉重的Depreciation，每年折舊達300多億，吞噬了賬面利潤！
以中鐵塔每股現金流高達0.3元，即price-to-cash flow ratio只得4.7倍，符合美國著名投資家Peter Lynch及股神畢菲特的選股法則。假若當年中鐵塔採用類似香港電信託的形式上市，便可將龐大的現金流作股息派發（惟這不是幕後人士的意願），支持股價進一步飆升！
筆者估計中鐵塔加入深滬港通的蜜月期漸過，短期可能要在1.3元間橫行鞏固，待北水儲夠貨才有另一輪升浪！
譚紹興
美國精算師
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