財務報表分析摘要 - 紅猴 2018年12月21日
Thursday, December 20, 2018
20 Dec 2018 - 國際家居零售(1373)最新業績簡評
#柏馬港企調研
對有實質業務的上市香港企業進行分析研究，並盡量把握機會與管理層會面，作更深入的探討，令投資者可加深對相關公司的了解
主力經營「日本城」的國際家居零售(1373)於今天收市後公布至今年10月的中期業績，收入按年升2%，毛利按年升3%，毛利率由去年同期的46.3%升至46.7%，但比去年度下半年的47.2%低。藉成本控制得宜，純利按年升24%，純利率由去年同期的3.7%%升至4.5%。不過，中期息只由每股$0.52升至$0.53。
(資料來源：公司年報) * 按下圖可放大
香港業務收入佔比仍是重中之重，上半年佔整體87.8%，其次的新加坡業務收入按年有所下跌，佔整體10.5%。
香港業務上半年淨利潤為5,100萬港元，按年升16%，淨利潤率由去年同期的4.8%升至5.4%。
新加坡業務雖然上半年收入按年下跌，但精簡店舖下，同店銷售反錄得 6%增長。另外，集團藉引入新產品，同時按計劃增 加SKU(貨品種類)數量，使毛利率有所改善。
(資料來源：公司年報) * 按下圖可放大
看資產負債表及現金流量表，集團財務上仍非常健康，今年10月的淨現金增至3.77億港元，去年度的ROE亦增至14.4%。
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有投資者認為Miniso是日本城競爭對手，但我不大認同，其實只消逛逛Miniso，便知其SKU明顯較少，整體產品亦非正面競爭，最近有投資友儕見過集團管理層，也表示Miniso非主要競爭對手，HKTVmall才是！集團已有網店，但最新業績未有提及其表現，已暗示貢獻仍少。
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