八十後投機客 - 灝昇 2018年12月21日
八十後投機客：金融海嘯2.0風險 - 灝昇
美國的槓桿貸款指數轉差，雖至今未有公司爆煲，但往往做成市場崩盤的都不是市場自身，而是人踩人。
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08海嘯的起源在於次按令借貸市場停頓，海嘯過後，全球仍在QE陰霾之下，資產價格一直靠放水支撐著，於是過去數年，造就不少企業得以靠借續命。特別是一些高負債的企業，當利率在可以預期的低水平及寬鬆的借貸環境下，可以透過發行新債取代到期債項，得以續命。但如果利率走向變得難以捉摸而且增長比預期快，同時加上借貸環境轉緊，那麼這些企業的續命仙丹又會如何?
美國有一S&P/LSTA U.S. Leveraged Loan Index，觀察美國的槓桿貸款，此類貸款一向是一些投資評級較低的公司，這個指數在經濟平穩時多數穩步上揚，只在經濟轉差或開始出現信心危機時才轉差，而今年這個指數已經由高位下跌了4.58%，已達2015年跌幅，反映市場擔心此類公司會出現違約風險。
雖然至今仍未有公司爆煲，但往往做成市場崩盤的都不是市場自身，而是人踩人。在擔憂情緒升溫下，BKLN，一隻追蹤Leveraged Loan Index的ETF在11月錄得最高記錄的贖回後，12月繼續有投資者持續贖回。美國亦有兩大債券投資機構Lord, Abbett & Co.及Eaton Vance Management開始增持現金供投資者贖回。
投資者的保守，會否令債券市場的信心危機再次浮現，仍需觀察，但銀行的Collateralised loan obligation擔保貸款憑證（即把債務打包再拆散去賣到零售手中的動作）已經開始出現下跌苗頭，12月的CLO活動接近停止，即是銀行很難把風險散賣出去，味道有點像金融海嘯2.0乎？
灝昇
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