投資先機 - 小子 2019年3月18日
【投資先機】美國十年期債息率與收息股的關係（小子）
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美國十年期債息為被市場視為整體利率去向的重要指標，一是作為美國借貸利率的基準，影響範圍包括企業發債成本、物業按揭，以至學生貸款等；二是美國十年期國債被定義為無風險資產，為投資回報率的重要基準。
故此，債息上升意味著公司融資成本上揚，預示市場估計聯儲局加息步伐提速，繼而打擊整體投資意欲及信心，究竟十年期債息率與收息股又有什麼關係? 筆者會從融資成本角度及投資回報率角度。
以融資成本角度，美國十年期債息率急升，除了企業融資成本上升之外，令公司的估值下調; 更重要的是，美國聯邦政府肯定會美國國債債息開支增加，進一步加重財政壓力，令美國經濟增長放緩，令投資者對投資前景失去信心，資金流出股市，流入債市，反之亦然。近兩個月中美股市接近回升至近期高位，房託股、公用股及收息股股價表現強勢，某程度得益於美國聯儲局減慢今年加息步伐，美國十年期債息率由高位 3.26% 回落至 2.59% 所致。
以投資收益率角度，十年期債息率傳統上被視為無風險收益率，股票則雖面臨系統性風險及行業風險，若債息率與股息率拉近，高息類股票的吸引力將會減低，面臨沽壓，令股價出現調整。一般來說，股息率與十年期債息率的差距約 1.5% – 2%，這視乎收息股質素及增長性。兩者息率的差距，某程度反映股票擁有風險溢價，以彌補其價格波動所承受的額外風險。
*本專欄文章不應視為任何投資之建議或邀請, 投資涉及風險, 如有疑問請諮詢專業投資意見。
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