一分鐘投資筆記 - 徐風 2019年10月5日
【一分鐘投資筆記】收購倫交所刻不容緩 - 徐風
美國有機會不准內地企業上市，要處理走資或吸納海外資金的需求，港交所收購倫交所確實刻不容緩。 資料圖片 適中字型 較大字型
美國Tesla發展電動車，都要用大概10年時間先開發出Model S，但中國有些初創公司創辦人認為對手跑得慢，只要自己錢夠多，就可以超越同業，於是自起爐灶對著幹。蔚來（NIO）就是這樣的一家企業。
蔚來可謂人強馬壯：騰訊（700）、淡馬錫有份投資，由內地汽車網站易車及易鑫（2858）創辦人李斌領導，2014年成立，擺明車馬做Tesla競爭對手，2018年遠赴美國上市。成立短短4年就可以去美國「敲鐘」，但換來的是經營不善：今年第二季度錄得32.9億元（人民幣．下同）虧損，加上公司截至6月底的淨資產僅得4.56億元。換言之，如果繼續燒錢而沒有新錢注入，公司隨時資不抵債，能否持續經營或成問題，甚至執笠收場。蔚來的股價由去年最高的13.8元，跌至近日最低1.19元。
不過，美國就是容許這些未有盈利，甚至未有經市場驗證過的企業，可以「體面地」在紐約掛牌，之前投資這些公司的資金，也可趁上市機遇退出套現，賺一筆。
初創公司是做實業，還是像樂視一樣以造車為名，將資金「乾坤大挪移」調去美國轉移資產，實在難以定論，但肯定的是，內地未來一直有這類走資需求。然而，隨著有報道指美國有機會「落閘」不准內地企業上市，而香港則走入「攬炒之路」，加上不太歡迎未有盈利的初創公司上市，要處理這一走資或吸納海外資金的需求，倫交所似乎是唯一的選擇。
收購倫交所確實刻不容緩，但跟最懂得談判技巧的英國人打交道，注定要頭痕。中國可以用壓力趕走滙控（005）行政總裁，令國泰（293）翻天覆地，但英國人明知核心資產及優勢仍在，只要中國想要，仍然可以吊高嚟賣。港交所，祝你好運。
筆者為證監會持牌人
徐風
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