何車500 - 何車 2019年10月17日

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【何車500】市場低估IGG價值 - 何車


IGG發行的手機遊戲，在逾200國家註冊用戶達7億，公司市值以用戶人數除之，得出8.7元，市場實在太低估了IGG的價值。互聯網圖片 適中字型 較大字型



IGG（799）今年3月高價12.8元，市值161億元，現價4.86元，市值僅61億元，高位跌去100億元（跌61%），已見非常吸引水平。

1）IGG中期報告指出，公司以23種語言，發行手機遊戲，在逾200國家註冊用戶達7億。按聯合國標準，全球獲普遍承認的國家與地區，共有249個，換言之，lGG的用戶遍佈地球上逾八成國家。

公司市值以用戶人數除之，得出8.7元，相等於市場給予「每用戶只值8.7元」的評價。2017年，公司市值最高180億元，用戶4.8億，每用戶價值37.5元，現在只及23%。市場實在太低估了IGG的價值。

2）今年上半年，IGG營收27.82億元，按年跌9%；純利5.72億元，跌28%。期內研發開支3.37億元，大增1.1億元，是業績倒退原因之一。大行平均預測全年賺11.08億元，倒退25%，往績PE 4.3倍，預測PE 5.5倍，較上市以來平均13倍折讓近六成，只及歷史最高30倍的18%。lGG是全球數一數二最便宜的手遊股。

3）IGG手上淨現金20.7億元，相等於公司市值的三分一。市值減去現金值及盈利減去利息收入，核心業務今年預測PE不足4倍！

4）IGG 8月初中績後至本周一，共31度斥資1.37億元回購2,430萬股（佔發行股數1.94%），回購最高6.2元，最低5.62元，均價5.64元 ；回購均價較現價高出16%。

★lGG現價4.86元，PE以往年平均打六折計，值6.89元，待升42%。大行平均睇8.43元，中信證券13元最高，其次SWS Research 11.13元。

同場加映：中通服（552）現價4.53元，今年以來大跌30%。上半年純利按年增長7.3% ，預測全年增幅相若，預測PE 9.1倍，表面上不算特別，然而公司手上淨現金相等於公司市值的一半，股價減去現金值後的核心業務，PE低至4.8倍。大行平均睇6.1元，大摩7元最高，其次星展6.8元。

何車
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