巴菲特和蔡志勇
巴菲特雖有短炒，但主力股票卻長期持有，和管理層、股東共享長期繁榮。(資料圖片)
有人見到我不時寫文章評論巴菲特，以為我不自量力地不同意他的投資風格。錯了，巴菲特是我最佩服的偉大投資者，只是，我發現人們對他的理解，是錯誤的。換言之，他的出招，甚至高到普通人無法理解，常常錯
誤解讀了，我因而出手，提出正解而已。
今天討論巴菲特的文章，由蔡志勇講起。
蔡志勇比巴菲特大一歲，世家子弟，幾歲母親已教他炒外匯，上海聖約翰大學的畢業生。現在的人常常講民國時期的北大是如何厲害，如果是在中國做官、搞學運等等，當然是北大稱冠，但如果是去西方深造、求職、接軌，則聖約翰大學卻是遠遠勝過。
蔡志勇20歲完成了碩士，不到30歲，便在富達當基金經理。彼得林治初出道時，當他的手下，說感到十分激動，可知蔡的威名。
1959年至1961年，他的資本收益率都超過五成，至於巴菲特，只有25.9%，22.8%，45.9%，屬於中遊位置。1965年，他管理2.47億美元資產，同期巴菲特的管理資金規模只得他的一成。
後來，股市開始不景，蔡志勇小幅虧蝕，1968年蝕了6.8%。巴菲特忍不住在兩次股東的信中，不點名地諷刺了蔡。
這時，聰明的人都看出了熊市已至。蔡志勇及時地把基金的管理權以2,700萬美元賣掉，後來，基金下跌了九成以上。
至於巴菲特，把大部分的股票賣掉，解散基金，作出重組，讓投資者拿回本利，兼且有機會投資進他的新基金，就是巴郡。
至於兩人的投資風格，也有不同，蔡傾向於低買高賣，投機獲利，他的傳記形容得生動：「有時床單未涼，已換掉下一個女人了。」
巴菲特雖然也有短炒，但主力的股票，卻是長期持有，和管理層、股東共享長期繁榮。這做法有兩個好處，一來形象更好，二來，當公司想集資，希望尋找長期合作夥伴時，首選是巴菲特，這令他有更多商機。
後來，蔡志勇也做了幾單大刁，賺了很多錢，不過這些刁令到他聲名狼藉。至於巴菲特，在華爾街以至全世界，都是神一般的受人尊敬人物，也不用多說了。
政經密碼 - 周顯 舊文
來源 source: http://www.am730.com.hk
