《股金豐采－塗國彬》油價供求交煎，短期難復舊觀
《股金豐采－塗國彬》油價供求交煎，短期難復舊觀
《股金豐采》供求雙方均困擾，油市面對重大打擊，短期難走出弱勢。受疫情全球蔓延影響
，風險資產包括大宗商品，本已受累。經濟活動停滯，增長前景不佳，需求下降不在話下，紐油
從６５美元高位回落
，連破多個支持，投資者等待ＯＰＥＣ＋決定，期待進一步減產，緩和緊張
狀態。
可惜的是，雖然之前各方表示合作穩定油價，外界對減產期望預期很高，問題在減多少，但
臨近會議前幾天，聞說俄羅斯態度搖擺，並最終拒絕額外減產建議。投資者擔心為期三年的減產
聯盟瓦解，另一邊廂，沙特據說為報復俄羅斯，大降售往歐洲、遠東和美國等地的原油價格，打
算下月大增原油產量，以爭取市場分額。俄羅斯則表示，可在任何油價水平保持競爭力。這麼看
來，短線這場價格戰不會輕易結束。
＊巨震加深恐慌情緒＊
供求俱負面，油價走勢轉差。３月６日就跌穿４５美元，收跌１０﹒０７％至４１﹒２８美
元，連跌第二周，挫７﹒７７％。３月９日早段更加速下跌，低見２７﹒３４美元，最終大跌
２４﹒５９％至３１﹒１３美元，單日跌幅是１９９１年波斯灣戰爭以來最大。布油低見
３１﹒０２美元，最終收跌２４﹒１％至３４﹒３６美元。
重要的是，油市大跌，加劇投資者恐慌，影響股匯債多個市場的互動拆倉，產油國貨幣受壓
，美債息一直走低，股市大跌，美股甚至帶頭急跌。
＊短線縱反彈，幅度恐有限＊
３月１０日早段，市場憧憬特朗普宣布重大經濟措施，擔憂緩解，美股期貨反彈，亞洲股市
走高，油價從低位反彈，紐油企穩３０美元後，現已反彈逾６％。只是短線反彈幅度有限，要填
補３月９日的缺口，需要更長時間。畢竟供求關係不會立刻改善，沒法子脫離弱勢，部分較悲觀
的預測，已猜想下探２０美元附近水平。
無論如何，６月會議前能否重回談判桌，當是關鍵。完全沒有轉機？未必。據悉，沙特原油
成本約１０至２０美元，遠低於俄羅斯，似有資格打一打價格戰，但長期低價，大家都沒好吃。
本月１８日，ＯＰＥＣ＋聯合技術委員會開會，肯定會再談這問題，需密切關注。
此外，美國財長已向俄方表示，希望石油市場有序，並向俄羅斯國家石油公司
Ｒｏｓｎｅｆｔ施壓，要求其退出委內瑞拉，相信美國在事件上將扮演重要角色。
說到底，過去十多年所見，經濟增長帶動需求一方，不足以解釋油價的大上大落，反而是各
方利益所及的供應層面，戰略上的理由，更為主導短期的波動。
《永豐金融資產管理董事總經理 塗國彬》（ｍａｒｋｔｏ＠ｗｆｇｏｌｄ﹒ｃｏｍ）
＊ 塗國彬為證監會持牌人士，並無持有上述股份之財務權益
股金豐采 - 涂國彬 舊文
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