【一名經人】股市乏力上 欲出第二腳 - 羅家聰
一周而言好淡拉鋸，變動未必很大，恒指料試24300點升軌。 資料圖片
股市跌了個餘月，彈了個餘月，終有回落跡象。然而，上周尾兩陰燭僅壞了升軌，未確認跌。類似的「壞升軌」在20、21日也見過，但結果是假跌再抽升。若穩陣計，道指跌穿23000
點才算呈跌勢，不然仍僅升轉橫行。要是後者，則有點牛二feel了，意味之前的熊市在六周內極速完成，成為史上最短熊市（八七股災也跌了兩個月）。
無論彈好散好，由於現屬餘波，故物理特性是幅度漸小噪音漸多，方向亦趨模糊。不過，股市變化並非一次性impulse-response模擬，而是有持續消息或基本面變化刺激（impulse）的動態，故不會無了期餘波，總會有新方向。所謂新而未反映在股市上的，現在看來主要三瓣：一是蕭條、倒閉、失業潮；二是疫情翻兜；三是全球圍剿中國。
第一因素已見諸數據，現炒的Sell in May或已在反映，而至於股市要反映多久，則視乎滯後的失業等狀況何時見頂；其實按過往失業率上升模式，一、兩年也說不定。至於第二因素疫情翻兜，按過往四次全球大流行經驗，也要頭尾一、兩年。至於第三，打仗是最無得測的。貿戰事小，現反而似醞釀另一次庚子賠款，之後翻版八國聯攻。
一周而言好淡拉鋸，各市變動未必很大，道指、標普、納指分別料試23000、2730、8250點；恒指料試24300點升軌。自股市反彈起，美國十年國債息處對稱三角末端，既然VVIX和VIX皆回升，長息破底機會較大；固然，對稱三角破不得多，料僅下試0.5厘邊。若轉避險，美滙亦應轉強，換言之，現見99短線區間底後料重上101強方。
金價也弱，可能是油價殺淡後部份錢由金轉油所致。紐約各檔期油價有跌定跡象，但布蘭特油則沒這明顯，故金價亦似回非回。不過，避險應利好金價，但現似避非避，故金價宜作上落看，1700美元正負50美元。大陸欲將人幣全面數碼化，好讓其全面管控，走資他選比特幣能否進一步試穿9300美元左右降軌本周是關鍵。
羅家聰
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