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2020年6月23日 星期二

陸羽仁 BLOG 2020年6月23日



陸羽仁 BLOG 2020年6月23日

美國日本化
2020/06/23 07:20:43 網誌分類: 經濟
23 Jun
外圍股市走軟,但在多家科技巨頭強勁帶動下,週一美股由頭升到尾,杜指升153點,收報26024點,升幅0.6%;標普亦升0.6%,收報3117點;納指升1.1%,重上10000點上方,收報10056點。

美國6大隻科技巨頭FAANGM,除了Facebook、亞馬遜和Google母公司Alphabet與歷史新高只差一點點之外,蘋果、微軟和Netflix昨日齊創歷史新高,蘋果收358.87美元,升2.6%;微軟升2.8%,收200.57美元;Netflix升3.2%,收468.04美元。標普500指數科技板塊昨日為升21.9%,亦係表現最好的板塊。今年以來,相對於標普500指數仍跌3.5%,杜指更跌了8.8%,但納指已經累升12.1%,較3月低位更反彈了51.7%,比較個別股類,就更升得誇張啦。

美國及加拿大昨日公佈的油井數目,齊齊出現較顯著的下降,預示未來石油供應也會顯著減少,美國期油昨日再彈1.8%至每桶40美元上方,收報40.46美元。標普500指數11個板塊之中,能源股表現仍是大市最弱的一環,今年以來標普500指數的能源板塊仍跌34.7%,而金融板塊跌22.8%,與科技板塊上升了13.5%,表現出現極大的落差。美國銀行環球研究部認為,受惠於油組和非油組產油國(OPEC+)的減產以及石油生產商縮減資本開支,油價在今年或明年會開始復甦,另外,世界第三大產油國俄羅斯昨日表示,40至50美元一桶才是一個公平價格,油價在40美元水平,應該有一定的支撐力。

昨日提到聯儲局由主席以至一眾官員對美國經的前景看得比較悲觀,包括副主席的一些官員更認為聯儲局的放水力度還未夠。有分析指出,隨著美國的新冠肺疫正在惡化,上日新增確診個案超過3萬宗,係40日以來最高,有第二波爆發的跡象。也難怪,美國人就是不肯戴口罩防疫,有分析更留意到,美國的疫情有地區化的發展,東西兩岸的州郡,例如此前的重災區紐約州和加州,疫情有緩和的趨勢,但在中部南部的州,例如德州,疫情出現創高的現象,這此州,恰巧就是共和黨人的基地,有人笑言,莫非信特朗普,染疫機會會大些?

由於疫情不斷擴散,美國經濟復甦步伐只會更漫長,而最大的問題是,聯儲局似乎也救不起經濟,不是說聯儲局已沒有了子彈,而是子彈發揮不了作用。

聯儲局為了抗疫撐經濟,天量印鈔,透過五花八門的工具,包括一級交易信貸工具(PDCF)、商業票據融資措施(CPFF)、企業信貸工具(CCF)、薪酬保護項目貸款計劃(PPPLF)等等不下七、八個項目工具,希望直接或間接發放到有需要的美國企業和美國人手上。

但據WIND和申萬宏源的最新資料資料顯示,每個項目的資金規模由4500億美元至8000億美元不等,但實際的情況是,已使用最多的項目為薪酬保護項目貸款計劃,也用不到1000億美元。言下之意,聯儲局雖然印了很多鈔票,但鈔票卻送不出去,再多鈔票也起不到作用。聯儲局的錢是透過銀行借出去的,有能力和有錢的企業和個人不需要問銀行借錢,有需要的企業和個人想借錢,但現時環境惡劣,銀行怕得不償失,寧願放在銀行,亦不肯輕易借出。

就以房市為例,美國公佈的五月份美國住房抵押貸款,逾期超過30天的便超過430萬人,較上月多了72萬人,佔了美國住房貸款的8%。言下之意,美國12間房子,當中就有一間出現供款過期甚至可能要斷供,情況非常嚴峻,但市場預期未來幾個月可能會更差!這些人很多都是因為疫情失去了工作,他們很需要錢救急,銀行更不會借錢給他們,反正錢的成本不高,放在銀行內也沒有大損失。

至於聯儲局要買個別公司債,但由於仍未搞到那個公司債指數組合,買什麼公司債也無從說起。而其中一個關鍵是,沒有公司會主動提出要聯儲局買自己的公司債,皆因這會為公司帶來長期的負面影響,所以在非不得已之下也不會希望列入指數的名單,就令到買公司債的6000億美元預算,基本上未有投入市場。

美國這個情況其實和日本的情況一樣,有資料顯示,日本由1999年至2019年間,央行大量放水救經濟,但由於銀行不肯借錢出街,企業也因為回報低,不願投資,當中的大部份錢,都留在銀行體系和企業的現金戶口之中,共計有達800萬億日元,對經濟起不了助力,造成日本所謂失落的20年!現時市場正擔心美國可能會重蹈日本的覆轍。

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