黃德幾 - 人行降準緣何港股仍跌？｜「頭」「幾」主義
Previous Next 人行不是已宣佈降準嗎，為甚麼港股假期後急跌？若讀者朋友現在仍有這樣疑問，這篇文章內容或許有助拆解疑團。
筆者上周在本欄、Finance事Up Patreon專欄和YouTube頻道，
均用了很長篇幅解釋，目前國內外錯綜複雜形勢，包括俄烏戰爭和國與國之間博弈，引發超級通脹和各國緊縮貨幣政策，以及內地疫情再次爆發對實體經濟構成的影響，並且同時準確預測，人民銀行現階段不適宜減息，原因是會進一步惡化中美債券收益率倒掛，以及資金從內地債權和股票市場流出的情況，下調存款準備金率將會是最適合的做法。
說時遲，那時快。人民銀行果然果斷地下調存款準備金率，由4月25日起下調金融機構存款準備金率0.25%（不包括已執行5%存款準備金率金融機構），是次降準將釋放長期資金約5300億元，並會加大對小微企業和「三農」支持力度，沒有跨省經營城商行和存款準備金率高於5%農商行，再額外多降0.25個百分點。
本港復活節長周末期間，內地公佈多項經濟數據，最為重磅的當然是內地第一季國內生產總值（GDP），按年增長4.8%，增幅較去年第四季高，亦優於市場預期，並且扭轉去年連續四季GDP增長放緩的趨勢。
然而，今年兩會期間，內地政府把今年經濟增長目標設定在5.5%左右，從第一季，甚至第二季經濟增長預測來看，實在難以達到這個原本已經是歷年來最低增長幅度的目標。
疫情打擊 經濟增長具挑戰
內地3月份社會消費品零售總額，按年轉升為跌3.5%，相對之前1至2月份，零售額按年增長6.7%明顯為差。此外，內地住宅銷售3月份持續下跌，由於內地不同省市再度爆發疫情，寬鬆貨幣政策未能提振房地產市場景氣，今年首季住宅銷售額按年急跌25.6%，房屋新開工面積按年急跌17.5%，上述兩項數據同樣反映三月份跌幅有加劇跡象。
由於內地新冠疫情上月開始再次肆虐，上海封控管理嚴重打擊內地房地產業、製造業、零售業和服務業。
由此可見，人行上周五果斷地降準，釋放市場流動性，總算助解決燃眉之急，惟今年內地第二季經濟增長率，能否保持第一季水平，仍然是充滿挑戰。
由於內地民眾對嚴謹封控管理，對生活上的影響，以及對經濟構成的負面打擊，已開始有不少怨懟。因此，內地疫情能否在未來兩星期受控，以及會否陸續放寬封控式管理，將會成為本季經濟能否有起色的關鍵原因。
筆者為證監會持牌人士，本人並無持有上述股份。
金利豐證券研究部執行董事
黃德幾
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