三十年河東河西的股市預示 呢個板塊逆市大賺見好就收｜聶Sir
清代小說家吳敬梓在其著作《儒林外史》曾寫到「三十年河東，三十年河西」指向黃河大概30年改道一次。在古代，由於黃河河床較高，泥沙淤積嚴重，河道不固定，經常氾濫成災。所以黃河經常改道，改道後，原來在河東的地方很可能就變到河西面
去了。時至今日，「三十年河東，三十年河西」這句古代的民間諺語，套用於現在的股市同樣適用 ── 盛衰興替，變化無常。
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單看港股，隨著2019下半年起內地進入5G時代，中資科技股逐漸受到關注，電商平台股、軟體即服務（SaaS）股、人工智能股和生物科技股等，無不曾被熱炒至盛極一時。
但自2021年2月中以後，股價走勢逆轉，至今跌浪已超過一年。
投資者從去年2月關注中資科技股，變為今年2月關注石油股，值得留意若由2019下半年計起，至2020年底，石油股都在走弱。
觀察國際油價昔日表現便知原因何在，以紐約期油為例，於2019年6月底報每桶58.47美元，至2020年12月底報48.52美元，累跌逾一成七。
而2021年首11個月，紐約期油則累升36.4%（由48.52美元跌至66.18美元），同期中國石油股份（00857）累升41.25%（由2.4元升至3.39元）；中國海洋石油（00883）僅升6.69%（由7.18元升至7.66元），反映中海油一直未有跟隨國際油價走勢。
（圖片來源：[email protected]） 筆者在去年8月底留意中海油，當時參考8月19日發布的2021年中期業績公告顯示，截至去年6月底資產淨值約4,568.09億元，而截至去年7月底已發行股數約446.48億股，計出每股淨值折合為12.3085元，相對2021年8月31日收報7.77元，市賬率為0.63倍，低於1倍反映就基本面而言當時股價偏低。
而參考於2017至2020年之每年最低市賬率為0.54至1倍，平均值為0.83倍，高於當時的0.63倍，反映此價的確偏低。平均值相對每股淨值為12.3085元，計出每股合理值為10.22元，較7.77元之潛在升幅為31.53%。
逆市大賺見好就收
另以市盈率及股息率分析，得出每股合理值為12和8.17元，故此綜合三種分析，每股合理值為8.17至12元，平均值為10.12元，筆者認為集團的每股合理值不少於此值，表示當時股價有上升空間。
結果，中海油股價於2021年9月1日，開報7.78元，與上述的7.77元相若，反映適合進場。
翌日低見7.63元，較7.78元低不足2%，事後反證當時進場時機合宜。去年9月下旬至10月初，股價一度升至9元。
但真正升勢則在去年12月初開始，隨著俄烏戰事持續，國際油價不斷上揚，中海油上週四收報11.56元，較去年9月初的7.78元，不足七個半月累升近五成。
應留意本文開首表示「三十年河東，三十年河西」，跟中資科技股一樣，石油股不會出現永久上升的勢頭，既於逆市已見大賺，便應該見好就收。
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