黃偉康 論盡股壇 螳臂擋車的黃金戰士
延續昨天的話題前，想先談一談金價走勢，不是轉移話題，而是黃金的走勢，絕對可以令大家對錢的形象，有更深入的了解。
到底黃金值多少錢？當金價升至接近2,000美元時，唱淡金價聲音幾乎不存在，而理據相信大家都耳熟能詳，當中包括多國推出量化寬鬆貨幣政策，所以令環球主要貨幣不斷貶值，加上通脹壓力升溫，所以黃金成為了唯一具有價值的貨幣，令金價只會大漲小回。那麼，為何金價可以在兩個交易日內，下跌近15%？全球印鈔機突然停止運作？全球物價突破下降？或者當大家不斷去尋找原因的時候，應否先考慮另一個問題，就是到底金價的合理價格是多少？1,000美元？2,000美元？又或者應該這樣想，全球各主要貨幣之M2增長多少，金價當年便應該上升多少，但如果這個理論正確，為何金價近年最大之升勢，卻是出現在全球經濟出現下滑的時候？故此金價升跌最終考慮因素，可能是中學教科書中的Demand and Supply (供應與需求)，而近日市場對黃金需求為何突然急跌，導致金價急挫？上述因素或者是原因，但我更相信是藉口，更大的可能是金價主導者對黃金失去興趣，又或者黃金已不再是他們賺大錢的工具，所以一連串推高黃金的理論，會在未來一段時間變成廢話。不相信？看一看高盛的言論，高盛去年10月的研究報告指出，QE3會為黃金帶來支持，同時實際負利率、通脹預期升溫，以及實物黃金需求上升，將會推動金價。不過以上理據在不足半年後，被高盛自行推翻，主要原因是賽浦路斯銀行危機、美國公布疲弱經濟資料、全球經濟復甦放緩等憂慮，都未能刺激市場增加的黃金需求，所以高盛覺得牛市已經完結，上周三開始建議投資者沽空黃金。或者有人會覺得高盛突然在上周三「轉向」，金價便出現大跌，乃是高盛評估準確的結果，但各位又有沒有想過，高盛「轉向」的真正原因，為集團已完成所有商品好倉的平倉活動？因為根據倫敦研究公司Coalition於3月份發表的報告顯示，2012年高盛來自商品業務的營業收入，位列全球投資銀行首位，而去年10家最大投資銀行的商品業務營業總收入則高達60億美元，而以此推算，10大投資銀行之商品交易金額，必定數以千億美元計算。所以高盛之報告發表後，金價便即時大跌，不一定代表高盛分析準確，真正原因可能是高盛商品交易「任務完成」，而研究報告內容只是連串藉口，讓市場相信金價快將大跌，令高盛可以在黃金沽空上獲利，又或者令金價可以盡快跌至高盛滿意的水平，重新入市。當看到不少人開始在金舖搶金，我的結論是螳臂擋車，因為他們的購買力不會高達千億美元，同時他們在金價跌超過10%時買金，因為他們相信這是賺錢機會，錢成為他們買金的動機所在，可是如果金價在今年內跌穿1,200美元、1,100美元甚至1,000美元，這些人還有動機買金嗎？最終黃金只會令到這些人更不快樂，屆時才是金價見底之時。 好好消化這個理論，明日再談。 黃偉康 (逢周一至周五見報)
筆者為獨立股評人
wong.waihong@yahoo.com
weibo.com/wongwaihong
論盡股壇 - 黃偉康 舊文
