即市新聞
07/08/2013 09:24
《港股透視－麥德光》得罪了！
《港股透視》特首最近特別為政府提出的遏抑樓市「辣招」護航，原因是有關的所謂管理樓
市措施並未完成立法，正如財政司長所言，市場對這些「辣招」是否真正實行是得個「信」字、
是相信立法會最終會通過有關法案，政府在現階段其實並無收取建議的額外印花稅的權力，法案
一旦獲立法會通過，政府才可按追溯權追收額外印花稅。政府提出的「辣招」確實是冷卻了物業
市場的活動，業內意見甚至認為樓市已遭冰封。
＊「辣招」靠個「信」字＊
財政司長認為「辣招」有效，儘管「辣招」只是靠個「信」字。政府認為樓市表現亢奮，所
以必須以「辣招」應市，也相信立法會議員認同樓市的「亢奮」，所以最終會通過有關法案；而
市場則相信「辣招」必行，所以已在作出反應。財政司長這個「信」的邏輯無錯，其實這個「信
」字也是各地中央銀行所慣常用的邏輯，美國聯儲局運用這個「信」字更是駕輕就熟，很多時聯
儲局都用上了「信」的邏輯來加強其貨幣政策的有效性和對市場的影響力。
＊如何能「信」＊
不過「信」是不能亂用的，政府應十分明白「失信」的後果。財政司長相信立法會議員認同
樓市需要特別措施來管理已經出現亢奮的樓市，明顯地包括兩個前提，一個是樓市的亢奮程度已
屆危急，另一是管理辦法合情合理。政府屢屢將目前的樓價與１９９７年的樓價比較，忽略了兩
個不同時間樓市出現不同的背景因素，政府能否客觀及科學地就目前樓市的投機氣氛與１９９７
年相比，使人對「亢奮」得以認同？而管理的辦法，目前最大的異議是「辣招」針對非本地人及
公司是大大違反香港的公平開放經濟政策及幹擾了正常商業活動。
＊地產股或有小陽春＊
特首認為政府為推「辣招」不惜「得罪人」，大抵是承認不得地產界和投資者之心。不過，
對於講現實的地產商，若對政經環境失信自然便更小心部署投資了，而非關乎是否「被得罪」的
問題。政、經不能分，商家說不管政治是不可能的。「辣招」是否真的能合法出台仍存在變數，
將令地產股股價出現波動，但真正令市場信的還是利率已然見底，目前只是揣測利率回升的時間
和步伐，而揣測利率變化也是一種投機行為。既然「辣招」靠個「信」字已經「好打得」，不如
就繼續憑這個「信」字去管理非常的樓市便可以了！
《台灣工銀證亞洲(香港)總策略師－麥德光》
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