青心直說：金融業齊染病 - 胡孟青
■匯控跟環球金融業一樣，均染上核心業務增長放緩的職業病。
老實說，匯控(005)半年業績不算太差，至少盈利大數符合預期。歐智華大班定下的幾個目標，包括成本對收入比率、一級核心資本比率、股本回報等等，都尚算達到或接近目標範圍。整份匯控業績，叫人失望的是第二季走樣比較明顯。
匯控一直強調的是自然增長，但歐老總三年一度目標已定，自然老早就變得人為添加，但沒有例如來自成本控制的嚴格目標，或裁減人手、減少過剩規模等等人為添加目標，匯豐業務表現或者盈利大數，可能早已比現在來得更差。
核心業務增長放緩
匯控半年實際基準稅前盈利有131億美元，按年增長47%，惟第二季盈利僅約55億美元，按季減少28%。撇除很多客觀因素，匯控第一季之好，是否純粹因為要趕及達標？而到了第二季，就因為目標接近完成，而稍為減少人為添加，改由內部自然增長帶動，結果就導致業績走樣？
其實，就算答案屬實，亦未必是匯控之錯，因為整體環球金融業其實都染上核心業務增長放緩的職業病。銀行最基本是賺息差，並反映在利息收入方面，不幸匯豐淨利息收入連續兩季下跌，就算非利息收入按季亦要倒退2%。
匯控的賣點是資金多，其實亦反映資金苦無出路，上半年匯控寄存於中央銀行的資金，逼近1,500億美元，半年內多了近5%；存款仍然一面倒增加，惟整體客戶貸款無論按年、或較去年下半年都要下跌。
相反，交易業務收益佔匯豐整體收入比重，由去年同期的10%，升至接近16%水平，匯控是否勤於炒賣，疏於核心業務發展，其實不太重要，因為環顧全球，有來自央行製造的更人為添加因素，傳統銀行業務早就已經大勢已去，歐智華再人為添加，都難以扭轉。
胡孟青
獨立股評人
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