《大行報告》摩通：安踏(02020.HK)明年首季訂貨會有增長 目標價升至6.6元
2013-08-07 11:21:19
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摩通指出，安踏(02020.HK)中期業績遠勝預期，兼且公司於2014年首季訂貨會訂貨金額按年錄得高單位增長，其市場或會相信安踏已走出穀底，而該行決定上調2013至14年盈測36%及79%，目標價相應由3.3元升至6.6元，此基於長期市盈率10倍，但考慮對行業前景仍審慎，維持對安踏「減持」評級。
摩通表示，初期對安踏過分悲劇，現已上調對安路EBIT率預測至稍高於歷來平均水平，但對公司利潤看法維持審慎。該行認為，內地體育用品行業能否長期維持其EBIT率，仍存一定風險，或會由目前高於20%水平收縮至約10%，與國際同業一致。該行仍然相信，安踏或需繼續增加業務投資，以與國際同業競爭。
摩通稱，安踏股價短期或可受正面的增長動力帶動，但該行對整個體育用品行業仍持審慎態度，因規模較少的同業仍需繼續掙紮求存，或會對安踏帶來負面影響。(ka/w)
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