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2014年1月29日 星期三

基金觀點 - 潘國光 2014年1月29日

基金觀點 - 潘國光 2014年1月29日

基金觀點:靈活選股最重要


■過往五年,歐洲股市投資者安於投資簡單的主題,以避免在經濟低迷時可能出現的任何負面消息;圖為英國倫敦。

雖然新興市場的增長速度不如以往,但仍遠高於已發展經濟體。近年北歐企業向新興市場的出口強勁,而競爭力回升,歐元區南部國家也可從中受益──無論是直接向新興市場出口或向北歐出口中間產品,再由北歐向全球其他國家出口製成品。

基於許多歐洲主要企業在新興市場經營,相信全球經濟增長回升將進一步推動企業盈利反彈。由於歐洲企業盈利仍低於2007年的水平且嚴重滯後於美國的企業盈利,利潤增長將可進一步推動股市上漲。然而,投資者仍需提防風險,若認為中國近期宣佈的改革將不會奏效,而且經濟增速維持在較低水平,對歐洲造成的負面影響將多於美國。

過往五年,歐洲股市投資者安於投資簡單的主題,他們紛紛湧向必需消費品及若幹非必需消費品等防守型股票,以避免在歐洲經濟低迷時可能出現的任何意外負面消息的影響,這令部份行業的估值偏高。2013年,投資者改變投資方向並走向另一極端,他們不加選擇地轉向周期性股票。盲目投資較企業盈利及市場復蘇滯後的周期性股票是錯誤的,反之,投資者將再次轉趨審慎,而靈活選股策略可能變得至關重要。

Templeton
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