基金觀點：靈活選股最重要
■過往五年，歐洲股市投資者安於投資簡單的主題，以避免在經濟低迷時可能出現的任何負面消息；圖為英國倫敦。
雖然新興市場的增長速度不如以往，但仍遠高於已發展經濟體。近年北歐企業向新興市場的出口強勁，而競爭力回升，歐元區南部國家也可從中受益──無論是直接向新興市場出口或向北歐出口中間產品，再由北歐向全球其他國家出口製成品。
基於許多歐洲主要企業在新興市場經營，相信全球經濟增長回升將進一步推動企業盈利反彈。由於歐洲企業盈利仍低於2007年的水平且嚴重滯後於美國的企業盈利，利潤增長將可進一步推動股市上漲。然而，投資者仍需提防風險，若認為中國近期宣佈的改革將不會奏效，而且經濟增速維持在較低水平，對歐洲造成的負面影響將多於美國。
過往五年，歐洲股市投資者安於投資簡單的主題，他們紛紛湧向必需消費品及若幹非必需消費品等防守型股票，以避免在歐洲經濟低迷時可能出現的任何意外負面消息的影響，這令部份行業的估值偏高。2013年，投資者改變投資方向並走向另一極端，他們不加選擇地轉向周期性股票。盲目投資較企業盈利及市場復蘇滯後的周期性股票是錯誤的，反之，投資者將再次轉趨審慎，而靈活選股策略可能變得至關重要。
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