唐焱 [昔日新聞]
》 走資潮中覓生機 吼環保醫藥股(2014/02/06)
走資潮中覓生機 吼環保醫藥股
2014年2月6日
【明報專訊】踏入2014年，港股受走資潮及內地資金短缺影響急挫，恒指下破250天平均線後走勢每?愈下，一個月下挫近一成；國指跌幅更逾一成，投資者擔心熊市重臨，尤其是當內地經濟增長逐步放緩，中央又遲遲未推出相關政策救市之時，又適逢美國退市引發新興市場的貨幣危機。一時之間，市場上充斥了多方面的利淡消息，重磅藍籌、基金愛股，甚至當炒的科網股，均是被拋售的對象，更不用說是稍有負面消息的股份了。
踏入馬年，首個交易日港股低開低收，跌幅之大，亦是近年少見，顯示投資者對後市的擔憂，策略上增持現金。據悉上周環球股票基金走資逾100億美元，其勢未止；投資者避險意識高漲，對環球股市，以至港股都會產生沽壓。
美國聯儲局持續減買債券，即所謂的退市，預期在未來一段時間會持續困擾大市，大家如果將美國聯儲局買債的資金，與美國標普指數放在一張圖上，當然發現其走勢何其接近。如今美國退市，美股下滑已成定局。雖然標普仍在200天線之上，但標普500成分股中，有近200家公司的股價已下破200天線，可見走勢開始轉弱。
港股估值低 調整過後可再上
農曆新年的調整，對投資者來說是一個警號。事實上，每當炒風熾熱，在股市賺錢似乎很容易時，往往是跌市之始，因為投資者早已失去危機感，大家變得盲目樂觀。另一個指標則是新股，每當有新股創紀錄，成為超購王時，顯示市場可能已過分亢奮；今次夜場股Magnum(2080)獲得逾3500倍超額認購，算是一個警號。有幸的是，港股整體仍是處於低位，市盈率只有10倍左右，傳統股份的前景仍算平穩，調整過後，大市仍有上升動力。
恒指倘下試兩萬點 可撈底
目前的關鍵在於今次新興市場的走資潮，會否引發另一個金融風暴。以現時情?來看，出現問題的國家暫時只是阿根廷這個小型經濟體系，似乎仍在可控範圍之內，加上亞太區包括香港在內，估值處於低位，再出現像１９97年亞洲金融風暴等股災機率並不高；除非再爆發另一個更大的負面因素。因此，估計只是恒指的交易區，由之前的22,000點至24,000點，下移至21,000點至23,000點而已。當然，突發事件可能會令市場短暫下試20,000點關口；假若港股跌至這個水平，中長線投資者不要錯過入市機會。
板塊方面，政策支持的環保類股、醫藥類股，仍會是市場關注的焦點。跌得過分的基建類，估值非常吸引，具反彈條件。
中國光大證券(國際)研究部主管
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