新隆中對：新興國危機多 - 楊衛隆
■印尼盾貶值太快，通脹率經常在8%以上，而印尼盾利率是7.5厘，仍然無法抵銷通脹。路透社
新興市場國家的人均收入低，糧食稍為漲價就會引發動亂，卻偏偏有貨幣貶值的憂患。
印尼在1997年金融風暴受創極深，印尼盾匯價和國內生產總值(GDP)跌幅超過八成。
在2013年8月，當時1美元兌9,800印尼盾，而現在是12,240印尼盾。印尼盾貶值的速度太快，通脹率經常在8%以上。印尼盾利率是7.5厘，仍然無法抵銷通脹。
印尼生產力太低
新興國家的經濟問題不在於國債和赤字。2013年10月，印尼國債只有GDP的23%，是亞洲最低。美國國債是GDP 1.1倍、日本是2.3倍，幾乎所有工業國的國債規模都是超過GDP八成。
印尼的最大經濟問題是生產力和競爭力太低。以種植稻米為例，印尼的農業和數百年前分別不大。
美國加州種米，是採取空中播種技術，完全沒有插秧的過程，當地的農民基本上不用落田的，整個過程是全世界最現代化，而畝產亦是全世界最高。若單以稻米的生產成本計算，美國就便宜過印尼許多。
新興國家的政治貪腐和環境汙染也是十分嚴重，例如中國的井水、河水受到嚴重汙染。而中國生產的白米之中，應該有兩成受到重金屬的汙染。
而美國的河流，例如在加州的薩克拉門托河，我曾經在當地直接飲用河水，十分清潔。
所謂新興國家應該是落後國家才對，稱為新興國家只是美其名而已。在過去五年，美國量化寬鬆(QE)所引發的熱錢流向新興市場，將新興市場的資產值推高至不合理水平。
現在聯儲局收水，新興國家的資產值當然要正常化。我不看好未來幾年的新興國家經濟，投資新興國家的風險肯定高過回報。
楊衛隆
金融海嘯系列作者
本欄逢周四刊出
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