《大行報告》美銀美林將中石化(00386.HK)降級至「跑輸大市」 看5元
2014-02-07 10:19:10
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美銀美林表示，下調中石化(00386.HK)-0.110 (1.855%)
沽空$5.04千萬;比率11.233%評級，由「中性」至「跑輸大市」，目標價由7.2元下調至5元。該行指，對中石化2014/15年的盈測，較市場共識低8%至13%，主要由於假設內地石油分銷市場將放鬆管制，營銷利潤率到2015年將減半。 該行指，相信煉油與營銷是關連的價值鏈，而內地不會長時間維持過高的汽油價格。相信內地的營銷利潤率(現時每桶5美元)至2015財年，將降至接近日本及韓國(每桶1.8-2.3美元)。
由於內地政府指導國企放寬對管道資產的控制，中石化考慮向中石化冠德(00934.HK)+0.080 (0.914%)
沽空$91.43萬;比率1.974%注入一條輸氣管道，及兩個液化天然氣接收站，但具體時間不明。該行估計，機會成本為每股0.34元至0.5元。 該行又預料中石化第四季純利按年跌13%至184億元人民幣。2014/15財年盈利或許倒退1%。(na/t)
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