實戰理論：估值過高濠賭要沽
■無論過去數年濠賭股如何大升，當行業增長逆轉的話，投資者就要沽貨離場。
澳門5月份博彩收入323.54億元，按年僅升9.3%，遠遜於市場預期。記得上周有大行出報告，指首三周的平均收入表現不俗，預期5月份的數字有14%增長。點解大行每逢月尾的預測總有失誤，難道每個月尾的數日，真的這般難以估計。5月初市場明明預計會差，但去周突然話好。4月底則相反，市場只是中性，但月底突然話會好差，結果是差，但卻用好過預期而挾上，令投資者有錯覺，將很差的數據當作是好，因為好過(假的)預期。結果，濠賭股挾升一轉之後，又再捱沽。
筆者自去年底一直看淡賭股，理由早已闡述，至今亦一一兌現。年初曾估計，博彩收入增長率極有機會回落至單位數字，不過以為是6月之後的事，勢估不到5月已實現。若以此趨勢推算，年底前隨時會有某些月份出現負增長。
內地打貪影響大
內地打貪行動，始終是濠賭股致命傷，明知澳門是內地高度監察的地方，貴賓廳的大客點都會有所避忌，單靠中場的增長，實不足以彌補缺口。
從投資角度看，無論過去數年濠賭股如何大升，當基本因素已變、行業增長逆轉的話，過高的估值，將成為基金大手減持的理由。投資者唯一的選擇，就是沽貨離場，直至估值回落到極具防守性水平，兼且基本因素亦已到了或過了最差的時候為止。
大市方面，恒指上破23250點，理論上挾多一轉，但市況已呈上落市，破一個阻力可能只是上移上落市波幅，現時波幅區間應上移到23000至23600點。
沈振盈
證監會持牌人士
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沈振盈
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