領匯業績理想但股價已反映
領匯(８２３)公布了截至今年３月底止全年業績，業績符合預期．年內收益同比增加１０％至７１．５５億港元，物業收入淨額則增加１２．７％至５２．０２億元．其下半年度收益為３６．６２億元，較上半年度增加４．８％；物業收入淨額為２６．８５億元，較上半年度增加６．７％．末期每單位分派８５．５２仙，連同中期每基金單位分派８０．２２仙，任年共分派１６５．７４仙，按年增加１３．２％．
領匯的投資物業組合之估值持續上升，較去年３月底增加１５．２％至１０９８．９９億元，每基金單位資產淨值按年增長１６．８％至４１．６９元．
領匯的整體物業組合租用率為９４．４％，同比上升０．３個百分點．租金收益方面，其零售物業租金收入為５３．２６億元，按年增長９．３％．其中，商舖和街市/熟食檔位的租金收入分別增長９．２％和８．６％．由於商場顧客日益增加，帶動泊車位需求增長，令領匯的停車場使用率從８３．５％上升至８８．１％．停車場租金收入為１４．９４億元，增長１３．６％；月租和時租租金分別增長１３．９％和１２．９％；每個泊車位每月收入由１３７８元上升至１５６６元．
開支方面，雖然面對通脹壓力及最低工資上調，但領匯仍能將成本漲幅維持於低水平，年度物業經營開支總額僅上升３．３％，令物業收入淨額比率上升至７２．７％．
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在資產提升方面，領匯上年度完成了５個資產提升項目，令已完成之資產提升項目增至３５個．上年度完成的５個資產提升項目的預計投資回報率介乎１６．７％至２３．６％．預計在今年內完成資產提升的項目有４個，明年將有２兩個資產提升項目預計分別於年初和年底完成．
領匯業績理想，但基金價格已充分反映．過去四個月內，其股價累積升幅已超過兩成，目前基金價格已高於基金單位資產淨值，而息率已降至４％以下，與美國十年期長債孳息的差距已收窄至１．４５％，比１．８％的歷史平均值為低，上升空間可能只有５％至６％．? (筆者沒有持有上述股票)
市場經瑋度 - 黃瑋傑 舊文
