曾淵滄專欄：如何解讀超人財技
■李嘉誠任主席的長實，與和黃合併再分拆後就沒有母公司與子公司的分別，對股價利好。 資料圖片
長實（001）、和黃（013）合併再分拆，對李嘉誠、對小股民而言，有多大影響？目前李嘉誠持有43.42%長實，再通過長實控制和黃，長實持有49.97%和黃，故李嘉誠間接持有和黃21.69%，長實與和黃合併再分拆，一為長和，持有所有系內非地產業務；一為長地，持有系內所有地產及酒店業務，李嘉誠在兩家公司持股比例將會是30.15%。
目前長實扣除和黃業務外，以地產為主，故可說李嘉誠對長和系內地產權益由43.42%降至30.15%，而和黃所持有的非地產業務的實質權益則由21.69%增至30.15%。這說明李嘉誠更看好長和系內的非地產業務，寧減持地產項目權益來增加非地產項目。
留意未來增減持動作
過去兩年長和系在非地產業務投資額巨大，於地產業務買地少了，到海外投資非地產業務多了，現在長和系依照地產與非地產分為兩公司，大家不妨留意李嘉誠將來會不會減持新的長地而增持長和，若是，那等同李嘉誠向市場說明他不看好香港房地產。
目前長實作為母公司來控制子公司和黃，往往子公司的資產值都不能全部反映於母公司的股價，總得打個折，正如近日中信投資（267）旗下信行（998）及中信証券（6030）不論A或H股都大升，但中信投資股價並沒有依比例反映，換言之長實目前股價是有巨大的折讓，合併再分拆後就無母公司與子公司的分別，利好股價，上周五合併及分拆消息公佈後，長實與和黃於紐約一起升。
曾淵滄
財經評論員
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