炒友Blog：深控毛利看俏博得過
港股連日回升，恒指報27933，升83點，不過技術指標已現頂背馳，28000關口短期若不能升破，或會出現短線調整。
A股氣勢如虹，看來中央想將狂牛變成慢牛，著實不易，強國人從買樓、買金到買手袋，都係一窩蜂去搶，炒股點會例外？看來要為A股降溫，還
需重重打多兩下手板，如果好似上周末咁一面輕打一面呵住，個市一定繼續癲。
今日推介深圳控股（604），深控是深圳國資委旗下的房地產開發平台，其穩陣度堪比中海外（688）及潤地（1109）。相對於兩大龍頭，深控估值相對偏低，中海外PE約9倍，潤地更逾10倍，而深控則只為7倍，只要估值追近中海外，股價要見4.80元，潛在升幅26%。
深控早前公佈業績，去年營業額增加41.4%至138.27億元，母公司擁有人應佔溢利增加14.3%至31.31億元，以去年市道的低迷，已可收貨。深控目前在全國14個城市擁有1,100萬平方米土儲，其中深圳佔200萬平方米，相當於總面積的20%、總價值的五成。
現價買 目標4.8元
鑑於三、四線城市房屋供應過剩，深控調整策略，著手清理次要城市的項目，聚焦發展深圳市項目。集團計劃把深圳土儲倍增至400萬平方米，主席呂華業績會上表明，母公司深業集團有超過400萬平方米資產可注入深控，相信今年會再獲注資，若然落實，會是股價上升的催化劑。
今年深控盈利會有更佳增長，首先去年物業銷售毛利率按年跌10個百分點至30.9%，主要由於毛利率較高的深圳項目佔比下降，加上對三、四線城市項目進行促銷，拖低毛利率。今年則不同，深圳項目今年貢獻佔比將達78%，毛利率應可回升至35%以上。此外，集團今年銷售目標為110億元人民幣，較去年增升48.6%，有利業績增長。深控淨資產負債比率去年下降1.6個百分點至64.7%，公司有信心未來可降至60%，且平均借貸成本只是5.5厘，財政健康。現價可買入，目標4.80元，跌破3.50元止蝕。
邱古奇
本欄逢周二、四、五刊出
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