青心直說：靜待夏日升浪
■中央幹預內地股市，但何時結束托市，至今隻字不提。 資料圖片
港股單周上升2.06%，結束連續四周的跌市，惟成交持續減少，上周初還有約1,300億元，其後跌至連續兩日只有900億元。是的，大震盪過後成交減少未必是不祥預兆，但市場可能會問，後股災時代，尤其連內
地亦少了批槓桿資金入市，成交降至哪個水平才合理？
何時退市成憂慮
大時代之前港股每日成交約700億至800億元，到資金追貨入市後，見過近3,000億元規模，大部份時間則在1,300億至1,600億元左右。若打回原形，用保守但傾向樂觀的假設，可能重現800億元成交一日。好明顯，見過港交所（388）從大跌市日約196元，竟能火速回升至240元樓上，投資者難免會心癢。按券商平均推算，港交所股價要繼續企穩現時水平，平均每日成交最少要有約1,200億元，究竟現水平是反映投資者相信近日的成交減少是屬於短期問題？抑或是來自沽空盤補倉效應支撐而已？
外圍情況比預期好，希臘問題告一段落，耶倫一再堅持年內加息。觀乎近日環球基金經理調查顯示，基金界持有的現金水平為雷曼倒閉以來最多，既然困擾市場的幾個問題暫時消散，不能排除會有一個夏日升浪吧！
其次，港滙變得強勢，上周五更曾經相當接近強方兌換保證水平，遂再惹來憧憬。內地大規模入市後，基金大戶對港股的看法，異口同聲說甚麼便宜、估值吸引，當中有一派更認為，港股近日顯功架，亦應該有一定溢價，部份高調唱淡內地的大戶，亦稱增加了港股注碼。但另一派卻提醒，在市場不信任內地的大前提下，港股有六成是受中資股掣肘，叻極有限。
中央已經幹預，但內地仍搞不清一個問題，就是何時結束托市。1998年為例，港府表明只為對付期指炒家，結算日是鳴金收兵時。反觀內地今次的大規模托市，目標卻不清晰，足以構成一個相當不明朗因素。以近日A股表現而言，即使有國家隊力撐，動力仍嫌不足，有一兩日官盤失蹤，走勢即時告弱。對投資者而言，口是心非是他們的共通點，那裏有錢搵，錢就會到那裏，他們或者已經太不喜歡在內地做交易，但在有制度、有規矩的香港買同一批股份，大戶反而從來沒有說不。
胡孟青
獨立股評人
胡孟青
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