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2015年8月24日 星期一

神州脈搏 - 彭藹嬈 2015年8月24日

神州脈搏 - 彭藹嬈 2015年8月24日


即市新聞
24/08/2015 16:26
《神州脈搏-彭藹嬈》人行匯率改革後,繼續投放流動性

  《神州脈搏》中國人民銀行上周三(19日)表示,對14家金融機構開展中期借貸便利

(MLF)操作共1100億元,期限為6個月,而利率為3﹒35%。

  這是人行自7月份向市場投放2500億

元MLF後,再次進行的MLF操作。而僅在前一

日,人行向市場進行了1200億元的逆回購,該次逆回購量遠高於本月4日和11日所開展的

500億元。
  人行2015年上半年金融機構貸款投向統計報告中,指出小微企業貸款及「三農」貸款增

速,均較上季末低1﹒5個百分點,數據反映出小微型企業及農業相關企業貸款積極性減少。因

此,在目前市場上流動性偏緊的局面下,人行不得不突然加量逆回購,並緊接著進行MLF操作

,以及時為市場注入流動性。
  此外,人行自今年6月份起對MLF展期至6個月,並同時下調中標利率至3﹒35%,也

表明了人行希望加大對小微企業和「三農」等國民經濟重點領域和薄弱環節的支持力度,亦想藉

助基建投資拉動中國經濟。
  2015年初以來,中國經濟持續顯現疲弱跡象,工業生產、固定資產投資及零售銷售增長

率持續向下,數據遠遜於以往水平,其中7月份固定資產投資累計增長率,更下滑至2001年

以來最低水平。中國首兩季GDP也僅達到2009年第三季以來最低7﹒0%。各項經濟指標

數據,皆顯示出中國經濟增速逐漸放緩。
  此外,美國經濟日益改善,令市場對美國聯儲局今年年末加息的期望高漲,同時對中國動蕩

市場表示擔憂,因此促使投資者近期不斷把資金由新興市場(包括中國市場),轉移至其他發達

國家市場,最終造成大量資金流出。
  根據中國人民銀行統計數據顯示,中國外匯佔款年初至今不斷減少,7月份央行口徑外匯佔

款較1月份數據,減少5909﹒6億元至273515﹒5億元,其中7月按月跌幅更達到全

年最大1﹒1%。
  此外,中國外匯管理局上周二(18日)公布的數據顯示7月份結售匯再轉為逆差2655

億元,此前兩個月各錄得順差78億元和129億元。由此可見,資金外流是人行通過各種舉措

釋放流動性的另一個主要原因。
  上周三國際貨幣基金組織宣布把SDR籃子貨幣現狀延遲9個月,該舉措為中國人民銀行帶

來更大壓力,或推動人行繼上周調高中間價後,進一步改革中間價定價機制。鑒於目前經濟狀況

,人行加快人民幣國際化進程,帶來的後果將會是人民幣實際有效匯率,進一步貼近市場合理水

平,即短期內存在進一步貶值的可能,同時也增加資金外流的壓力。

  另外,在中國經濟疲弱的情況下,為了促進小微型企業增加貸款,帶動經濟復甦,本欄認為

人行今年內或需通過降準或降息進一步釋放流動性。《華僑永亨銀行經濟師 彭藹嬈》

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