一周攻略 - 周進略 2015年8月24日
即市新聞
24/08/2015 09:00
《一周攻略－周進略》中國因素影響全球，恒指下站參考２１１３８
《一周攻略》隨著中國Ａ股於６月中起大跌，目前正演變成一場全球金融市場資產價格的下
跌潮。由Ａ股到港股，從人民幣到亞洲周邊國家的貨幣，再蔓延到歐美股市，相信一開始，誰也
沒有想過。
事實上，這一場風暴的來臨，相當急，縱然並非一兩天之內的事，但影響卻深遠，究其因，
主要是中國經濟規模已是世界上數一數二，而金融海嘯後，全球能夠復甦得不錯，除了美國聯儲
局的量寬手段用得其所，更有賴於中國在適當時候，及早制止有關危機在中國蔓延的風險，讓中
國保持一定增長速度，間接令其他國家經濟也受惠。
＊留意外界對中國形勢評估是否急轉直下＊
反過來說，當美國已經完成量寬，完成退市，剩下來只有加息一途，究竟是何時，不論是９
月或１２月，其實對大家來說，不算意外，總之，年內一次加息，應是意料中事，果如是，真正
重點其實是近日大家沒有預料的，由Ａ股下滑帶來的，中國經濟增長能否保持，甚至中國經濟改
革是否遇到阻力的問題。
如此一來，關鍵已不單是Ａ股的漲跌，甚至是救市如何，當然更不是大盤在哪個指數點位，
個股能否鬆綁，而是外界對於中國形勢的評估，會否急轉直下。
＊主動入市者，信心尚待恢復＊
這一點對於港股尤其重要，畢竟港股從來是兩面做人難，不論中外因素，港股的反應往往比
當地的事件更大，先天下之憂而憂的性格，多少於資金自由進出的開放形經濟體定位有關。
回顧事態發展，６月中Ａ股大跌後，７月後，港股跟隨大跌，之後有過短暫反彈，隨後於７
月底至８月初，進入上落市，以低成交和窄波幅作為整固，以助回氣，但好景不常，Ａ股雖然積
極保住大家都知的３５００至４５００的區間，但每每出現單日急跌，證明早前的救市，控制住
了因融資收緊帶來的抵押品跌價的惡性循環，但後來大家因套牢後沒有政策或言行及時出手，已
經失去信心，不易再主動自動入場，卻是不爭事實，反過來，縱使各方友好加入買貨護盤，但相
對於如斯成交，如此市值，只是杯水車薪。總的來說，信心失去容易，重建難。
＊人民幣貶值後，保守投資者寧願減持＊
近日所見，港股在人民幣貶值三天後，投資者態度由觀望轉為悲觀，皆因以人民幣定存作為
主要投資的投資者，都是不喜冒高風險的人，本來已不願參與股市投資，但如今也要賠上一定程
度的信心，始料不及，反映的是財金政策的轉變，可能涉及整個遊戲規則的不同，投資者面對不
明朗因素，連本來有信心再坐一會的港股投資者，也寧願沽貨，減持為上。
結果，跌穿二萬四╱二萬五區間後，反覆下挫，跌穿７月８日的即市低位，如今看圖作證，
下一站已是２０１４年２月和３月的低位，２１１９８和２１１３８點，而若以跌穿２５０天移
動平均線起計，一般起碼跌１５％，即已到２１１８２附近，跟上述兩個位置相當接近。
＊即市只能短線操作，二三線或板塊不宜炒作＊
即市部署而言，投資者看到上周五（２１日）的美股大跌，相信不會有哪個可以樂觀，即使
上周五港股尾市收窄跌幅，恐怕周一（２４日）亦難逃一大跌，小心不久已到達上述位置，嚴格
來說，不算支持，是無險可守的處境，因為近年真正低位，其實是幾年前的１９４２６。
投資者面對市況急速轉壞，不宜盲目死守或加注博反彈扳平，有位可走的，儘管短線操作，
即日平倉，以指數為主要參考，其實二三線股或板塊炒作，不宜參與。
《經濟通通訊社特約分析師 周進略》（本欄逢周一刊出）
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