即市新聞
24/08/2015 09:45
《談國論企－黎偉成》社會融資７月份環比回落同比倍增挺實體經濟
《談國論企》中國的社會融資規模於２０１５年７月份的整體增量，無疑比對上一個月的環
比增長有明顯放緩，但同比卻有不同程度的全面回升，和較６月份幅度有明顯收窄的情況有改善
，特別是
（１）委託貸款、信托貸款等融資皆見多增，國務院要清理以商業銀行為主金融機構的
不必要的資金「通道」、「過橋」環節，強化對同業、信托、理財、委托貸款等業務的監管整固
期基本完成，和（２）金融機構的人民幣貸款和（３）金融企業境內股票融資同比持續多增，對
確保實體經濟穩中提質的發展該逐步發揮積極和正面的作用。
＊規範取成效促委托貸款信托貸款明顯改善＊
來自中國人民銀行所發布的《２０１５年７月份社會融資規模增量統計報告》的資料，社會
融資規模增量於７月份所達的７１８８億元，即使（Ｉ）比上月少增１﹒１１萬億元或
３９﹒３％，但（ＩＩ）同比方面卻有很大的改善，即：７月份的增量比２０１４年同期多增
５３２７億元或１﹒８５倍，表現遠優於６月份的增量１﹒８６萬億元同比仍然少增３７６億元
或１﹒９８％，５月份１﹒２２萬億元同比少增１３８７億元或１０﹒２％、４月份１﹒０５萬
億元同比少增４８８７億元或３１﹒７％。
社會融資規模於７月份的同比倍增，乃受惠於幾乎全部融資項目都有改善和提升，特別兩大
弱項增量皆由跌轉升，包括（一）委托貸款增量僅僅於７月份便達到１１３７億元，同比增加
３５４億元或４５﹒２％，確確切切地扭轉１－６月份累計增量５３２４億元同比少增６４７５
億元或５４﹒８％的劣況。委托貸款是由委托人提供合法來源的資金，委托業務銀行根據委托人
確定貸款對象、用途、金額、期限、利率等代為發放、監督使用並協助收回的貸款業務，而委托
人通常是政府部門、企業單位，亦有個人，其本屬可靠性和穩定性頗高的融資，此類融資於
２０１５年７月份重近回復同比、環比之回升，意味國務院２０１４年５月３０日常務議的《部
署落實和加大金融對實體經濟的支持》的五大工作中的第二條表明「要規範同業、信託、理財、
委托貸款等業務，清理不必要的資金「通道」、「過橋」環節」中，所要清理不必要的資金「通
道」、「過橋」「環節」，取得成效。
與委托貸款同樣受政策性的規範的（二）信托貸款，於２０１５年７月份增量即使只是增加
９９億元，因２０１４年７月份為減少１５８億元，故同比也就多增２５７億元，而１－６月份
的增量３０９億元則出現同比少增４２９２億元或９３﹒７８％，情況亦大有改進。信托貸款的
特點，為受托人接受委托人的委托，將委托人存人的資金，按指定的對象、用途、期限、利率與
金額等發放貸款，和負責到期收回貸款本息的一類金融服務，而委托人在發放貸款的對象、用途
等方面有充分的自主權，又可利用信托公司在企業資信和資金管理方面的優勢，增加資金的安全
性，提高資金使用效率，故此之於規範後同樣該有不俗的發展空間。
同樣屬弱項之（三）企業債券淨融資，增量於７月份達２４７９億元，同比增加１０４４億元或
７２﹒９％，相對於１－６月份累計９２８６億元，比２０１４年同期少增３７５１億元或
２８﹒７７％，亦見改善，當然屬佳訊也。
＊人民幣貸款倍增既挺實體經濟亦作救市＊
至於核心之（四）人民幣貸款，人行所發布的數據有兩個版本（Ｉ）於《社會融資規模增量
統計報告》中，以’對實體經濟發放’的人民幣貸款於７月份增加５８９０億元，同比增加
２１３６億元，即５６﹒９％。但在（ＩＩ）《金融統計數據》則以’淨增加額度’為題，披露
於７月份達１﹒４８萬億元，不僅同比多增１﹒６１萬億元，更比對上一個月的６月份１﹒２７
萬億元月環比增加１６﹒５％，相對於２０１４年７月份之數３８５２億元和比６月份的
１﹒０８萬億元的環比大減６４﹒３３％，情況有頗大的差異，並使前７個月累計８﹒０４萬億
元增３１％。
需要指出者，為金融機構對非銀業金融機構貸款增加８８６４億元，於淨增加總額度佔比高
達５９﹒８９％，相對於６月份減少４４５億元、５月份稍增３１８億元和４月份減少９３１億
元等貸款情況，有異常的巨大變異，該與’國家隊’於７月上旬救市行動有關。
（五）非金融機構境內股票融資於７月份達６１５億元和同比多２８３億元或８５﹒２％，
而上半年４２４５億元同比１８７３億元１２６﹒６％，唯是滬深股市災後又災，股票融資難寄
厚望也。
（六）未貼現的銀行承兌匯票增加於７月份無疑減少３３１４億元，但比２０１４年同期所
減少的４５１７億元少減８４３億元，而１－６月份增加３００億元和同比減少７８７６億元或
９６﹒１９％的情況有明顯惡化，但金融機構期內的票融資增長淨額８６９２億元，比２０１３
年上半年的２４３２萬元大幅增加２﹒５７倍。《資深財經評論員 黎偉成》
（ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）
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