國際視野 - 王冠一 2015年8月24日
商品暴跌 礦商轉型 2015－08－24
2014年上半年，英國礦業巨擘，英美資源集團(Anglo American)半年賺近15億美元，但今年上半年卻已虧損超過30億美元，更要裁減6000名員工。
面對商品價格持續走低，盈利收入雙雙下跌的礦業公司亦要掙紮求存；除了節流外，亦要積極開源。
行業龍頭之一，全球第二大礦商力拓(Rio Tinto)，面對上半年盈利大減43%，破天荒開始為其他公司精煉銅礦石；而全球擁有最多鐵礦石生產商的巴西淡水河谷（Vale），亦開始混合不同的礦石，供應買家不同需要。
美國的默里能源(Murray Energy)早前就首次購入美國以外的礦場，希望為國際買家混合美國及哥倫比亞所產的煤，6月時更直接成立自家貿易公司，尋找買家，於定價及供應上更具彈性。
今年以來，鐵礦石價格跌22%、銅價跌18%、鎳價跌31%，煤亦跌超過10%，大大加重礦業公司的財務壓力。一直以來，這些礦業公司主要從事上遊開採業務，至於精煉、礦石混合及貿易等，就交給嘉能可（Glencore）這類跨國大宗商品貿易商負責。目前全球需求疲弱（特別是中國），商品價格走勢未明，礦業公司不能只靠生產圖利，被迫要「搶中間人飯碗」，涉足精煉、買賣等中下遊業務。
例如英美資源集團就決定放棄委託化學品公司莊信萬豐(Johnson Matthey)作為銷售礦產的中間人，改由自家直銷。除了鉑金外，亦銷售鈀金、銠等，帶動相關利潤微升2%。
擴展業務、一站式包辦，固然可分散風險，某程度可穩定業務發展，但貿然「轉行」的風險亦不小。皆因中下遊業務為資本密集型活動，利潤微薄。蛋糕原本已經很小塊，更多人加入搶食，充其量只分到一小口。入市時機不當，更可能得不償失。
美國、加拿大等地的能源及礦業公司，早年倚仗中國龐大需求為後盾，加上低息環境，積極融資擴張。但這潮商品暴跌、美元升值，令他們債務纍纍。惠譽預計，能源行業8月的違約率為4%，高出平均的1.9%。面對債務壓力，這些公司或隨時被併購、或申請破產。「搶飯碗」，也許是唯一選擇。
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