實戰理論：零售差仲買REIT？
■連鎖家電直銷店DSC德爾斯突然全線結業，反映本地零售業經營困難。 資料圖片
香港近期的零售市道疲弱，已是不爭的事實，連鎖家電直銷店DSC德爾斯，昨早突然在各店舖外貼出通告，指公司因經營困難，財政出現重大問題而需要結業，所有員工亦即日起正式被遣散。連大
型的連鎖式企業亦出現全線結業的現象，全面反映本地零售業經營困難。回看大部份零售股的股價，其實已早於2013年見頂，但若以數據來分析，則要到去年中之後才出現弱勢。
故此，要進行基本分析及行業前景的評估，的確是不能單依靠數據的，因為數據一般是滯後的。若要作較前瞻性的評論，毋庸置疑是需要對行業的營運方式有較深入的了解，並對其收入及支出的數字作出預測。
租金跌舖值縮
就以零售股為例，在本地舖租狂升，加上最低工資之實行，已令行業的前景轉壞，然而，當時市場仍拿著2011至12年度的零售數據作為預測，自然令其估值被不合理地向上炒高。再以濠賭股為例，2013年底博彩收益數字仍處高增長的情況底下，筆者當時已開始看淡，不再作推介，因為估計得到內地打貪及洗黑錢的影響。雖然不少大行仍不斷作出大合奏唱好，但股價其實已處於派發期，直至去年中，數據真的轉壞了，而股價亦已跌了一半。
近期投資市場市況轉趨反覆，不少投資者想尋找收息股作為投資對象，當中大部份選擇房地產基金。然而，在零售市道的萎縮，租金大幅下調的情況下，店舖價值下跌，投資REITS仍是否值得？大家宜作深思。
沈振盈
證監會持牌人士
沈振盈
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