吳系講股：大戶對撼怎搭順風車
■按理說，新加坡52萬張A50相關指數期貨的未平倉合約，將會變成52萬張會平倉合約。 資料圖片
最近不少聲音指出，在新加坡交易所超過52萬張A50相關指數期貨的未平倉合約，成為內地A股跌市的元兇，筆者其實有自己的一套睇法，跟市場的觀點並不相同，在此溫馨提
示大家，期貨其實是甚麼來的呢？如果大家可以了解到的話，如果市場的操控者懂得如何玩這個遊戲，根本不會擔心，就算有過百萬張的未平倉合約，也不必擔心。
零和遊戲 有淡倉必有好倉
期貨等衍生產品，是一個零和遊戲，有52萬張淡倉的同時也必然有52萬張好倉合約，我等一般投資者要估計的，是大戶傾側在哪一邊，因我們相信大戶的眼光及力量較散戶強，同時老散們又的確不堪一擊，一轟就散，故我們要估計大戶在哪一個方向，希望站喺大戶隔籬，似乎是可以容易一點贏，卻不知道自己並不一定站在大戶旁邊，而是被大戶隔籬開了。
參考香港政府當年入市打大鱷，最後其實是可以將大鱷拆骨，只要有人願意將一些經驗告知北京，這場仗很快就打完，已經可以是壓倒性的勝利，筆者腦海中想起了金管局前總裁任志剛這位顧問。
讓筆者解構一下南方A50（2822）ETF，以及H指成份股的一些板塊比例。截至7月31日止，H指成份股當中的主要佔比，金融類加埋證券類佔68.69%，資源類佔15.72%，汽車類佔3.07%，其他能源佔3.47%。再看南方A50 ETF的主要結構，包括金融類52.15%、證券類11%、鐵路類10.76%、資源類4.48%、汽車類2.1%、電子商貿類佔4.37%。
其實兩者的結構差不多。金融類已佔超過半璧江山，即是穩得住金融類就可以穩住指數。另一方面，能夠穩住指數，又未必代表可以令指數上升，資源汽車這兩大弱勢板塊，影響A50只有6.58%，影響H股高達18.79%，顯然易見地，只要資源類股份持續弱勢，A50指數一定會跑贏H股。
那麼，假如要指數猛烈抽升，必然地一定要金融類股份抽升，當中就是中資銀行股及中資保險股，作為主力棋子。
推高A股 必靠中資金融股
換句話說，日後如果有招會出，肯定在這兩方面，當中，保險股本來就是筆者一年前開始睇好的，估計有一些保險業改革，會加快出台。因此，這一輪中資保險股下跌，相信是另一個儲貨期。
那麼52萬張未平倉合約會如何？會平倉囉，平倉會點？會變成52萬張會平倉合約囉！大家估嚇！時間性就暫時未知道，就這個話題，其實筆者寫多雙倍的字數也可以，不過無空間寫啦。
希臘股市昨天復市，一定有很多限制，但係就完全睇唔到有人話樣衰，係咪真係外國的月光特別圓？還是只是自己無知？其實好多時只要搞清楚，我們知道更多因為我們越是熟識，外國的月光也只是同一個月光，看不見自己不想見到的，只因地域問題而看不見，網上也看不見因為自己潛意識不會接受自己不想接受的資訊。天下，其實差不多一樣，虛偽蒙騙了很多眼睛，因為蠢的人太多。
好了，為了令自己別繼續蠢，又要做多點功課了。話曬星期六的課堂收人成萬銀，股災後仲要加價，問你死未，唔想當場被二、三十人斬死，筆者又要努力啦！話時話，筆者本《股壇十五年血淚史》在書展前，好似只有極少量流出市面，很快被掃清，還有很多貨尾，希望到周六可以送本書畀人啦。今年最後自己搞的活動，努力。
吳家順
中國銀盛資產管理董事、Mensa會員
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本欄逢周二刊出
筆者為證監會持牌負責人，申報於本文章刊登之時，筆者個人持有南方A50此股票相關權益，而中國銀盛資產管理的基金客戶持有南方A50相關權益。證券價格可暴跌不升至毫無價值，招致損失，投資者及客戶應審慎，並在作出其投資決定
吳家順
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